新年伊始，標(biāo)普接連下調(diào)了歐元區(qū)9個(gè)國家以及歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)的信用評級，向金融市場丟了幾枚“重磅炸彈”。但有意思的是，這幾枚“炸彈”并沒有掀起太大的風(fēng)浪。無論是歐洲的股市、歐元區(qū)的國債收益率還是歐元的匯率，并沒有出現(xiàn)多大的波動(dòng)。
坦率地說，標(biāo)普此次的降級不禁讓人懷疑其舉動(dòng)有興風(fēng)作浪之嫌。自從去年12月底歐洲央行實(shí)行了再融資計(jì)劃，歐元區(qū)的形勢有所穩(wěn)定。雖然隨著貸款的發(fā)出，歐洲央行隔夜存款的數(shù)量也在迅速增加，但從市場的反應(yīng)看，這一計(jì)劃的確起到了作用。另外，歐元貶值后帶來的效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)，歐元區(qū)貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大。在此情況下，標(biāo)普的判斷似乎難以得到市場的認(rèn)同。
另一方面，從現(xiàn)在得到的消息看，市場似乎對標(biāo)普的舉動(dòng)早就有所準(zhǔn)備，或者說有所預(yù)見。最近幾周，法國、西班牙與意大利均成功地發(fā)行了國債，并受到市場的積極響應(yīng)。如果市場真的擔(dān)心這些國家的前景，標(biāo)普只需輕輕地一點(diǎn)，投資者就會(huì)選擇“用腳投票”，甚至是“雪崩”式地逃離國債市場。而這種情況并沒有出現(xiàn)。
當(dāng)然，標(biāo)普的時(shí)機(jī)選擇也是很有意思的。降級歐元區(qū)9國的消息發(fā)出當(dāng)天，另外兩條負(fù)面消息也同時(shí)出現(xiàn)：一是希臘債務(wù)減記的談判陷于僵局，二是歐洲央行的官員對“財(cái)政契約”提出批評。但從現(xiàn)在情況看，希臘債務(wù)減記談判各方又回到了談判桌前，而“財(cái)政契約”也在1月30日的歐盟首腦峰會(huì)上得到了25個(gè)國家的認(rèn)同。
實(shí)事求是地說，2012年上半年，特別是一季度，歐元區(qū)形勢的確很嚴(yán)峻。今年上半年歐元區(qū)將有大量債務(wù)到期，且受到“萬眾期待”的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)也要等到7月方能“露出真容”。加上EFSF杠桿化的方案因?yàn)槭袌雠d趣不大，一直是“只聞樓梯響，未見人下來”。而如何能以較低的成本融資，將是歐元區(qū)面臨的最大挑戰(zhàn)。想必標(biāo)普也正是看到這一點(diǎn)，才“果斷出手”。
見招拆招，看出標(biāo)普的出招，歐盟方面自然不能閑著。就在降級消息傳出不久，歐盟方面幾路人馬便紛紛站出來為市場打氣。從最近的市場反應(yīng)來看，效果還不錯(cuò)。盡管危機(jī)短時(shí)間內(nèi)難以畫上句號，但有關(guān)各方為應(yīng)對危機(jī)逐漸練就了“成熟的心態(tài)”，顯示出了勇氣和智慧，特別是歐元區(qū)國家抗危機(jī)、謀發(fā)展的信心有望持續(xù)增強(qiáng)。當(dāng)然，事情不會(huì)就此了結(jié)，另一評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)本周就將發(fā)布新的評級展望，對歐洲各國來說又是一次新的挑戰(zhàn)。從中期看，歐盟最大的任務(wù)就是給市場注入信心，畢竟，在歐洲央行逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤白罱K貸款人”的過程中，歐元區(qū)最缺的不是錢，而是信心。
