近日，國務院正式印發(fā)《關于加快發(fā)展現代保險服務業(yè)的若干意見》(以下簡稱《意見》)，進一步明確了現代保險服務業(yè)發(fā)展的總體要求、重點任務和支持政策。業(yè)內人士認為，這將對巨量的保險資金運用產生導向作用，利好A股市場。此外，從大類資產配置上看，保險資金在另類資產上的投資力度將明顯加強。
險資運用方式加速創(chuàng)新
按照《意見》的目標，保險深度(保費收入/國內生產總值)要從2013年的3.3%提高至2020年的5%，保險密度(保費收入/總人口)要從2013年的1265.7元/人提高至2020年的3500元/人。
中國現有保險總資產超過9萬億元，保險行業(yè)年保費規(guī)模大致2萬億左右，考慮到GDP的增長，以及保險行業(yè)的潛力，業(yè)內人士預計，保險行業(yè)年保費規(guī)模有望在2020年達到5萬億左右。
對此，中國保險監(jiān)督管理委員會副主席王祖繼日前在國新辦發(fā)布會上行表示，保險業(yè)是資本市場重要的機構投資者：“目前我們已經是債券市場的第二大投資者，保險業(yè)這幾年和貨幣市場、資本市場協(xié)調發(fā)展，為完善金融體系作出了重要貢獻�！�
此外，王祖繼表示，保險業(yè)在重大基礎設施和城市基礎設施、城市化改造方面發(fā)揮了長期投資的優(yōu)勢，在重大民生工程、國家重點工程方面提供了大量的資金支持，“大體算了一下，到今年6月份，對實體經濟的支持達到3.6萬億�！�
事實上，對于未來保險資金運用方向，“新國十條”提出了要求：充分發(fā)揮保險資金長期投資的獨特優(yōu)勢。在保證安全性、收益性前提下，創(chuàng)新保險資金運用方式，提高保險資金配置效率。進一步發(fā)揮保險公司的機構投資者作用，為股票市場和債券市場長期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支持。
王祖繼表示，未來將促進保險市場與貨幣市場、資本市場協(xié)調發(fā)展。第一，發(fā)揮保險資金長期投資的獨特優(yōu)勢，創(chuàng)新資金的運用方式，提高資金配置效率，支持實體經濟的發(fā)展；第二，拓展保險資金運用的空間，通過投資股權、債權、基金以及探索資產證券化等方式，支持科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，支持重大基礎設施建設，特別是在服務城鎮(zhèn)化方面要發(fā)揮更大的作用；第三，加快資產管理機制和業(yè)務創(chuàng)新，設立不動產、基礎設施、養(yǎng)老等專業(yè)資產管理機構，推進設立基金公司的試點并設立夾層基金、并購基金、不動產基金等，研究制定保險基金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的相關政策�！�
險資入市規(guī)�；虮对�
保險“新國十條”提出將拓寬保險業(yè)發(fā)展的空間，提高保險服務的覆蓋面和滲透率。業(yè)內人士認為，大量保費的增加最終將轉化為資產的積累，而保險業(yè)資產留存和累積速度的加快則意味著保險機構對權益類資產配置的需求會相應增加，保險資金投入A股的規(guī)模將快速增長甚至倍增。
保監(jiān)會統(tǒng)計，截至6月末，保險行業(yè)總資產9.3737萬億元，較年初增長13.09%。保險資金運用余額85906.64億元，較年初增長11.75%。
人保財險精算總監(jiān)陳東輝認為，保險“新國十條”實施后，在稅收優(yōu)惠等政策激勵下，加上“償二代”標準的引導，長期型保險產品將成為業(yè)內主推產品，進一步有助于拉長保險行業(yè)產品的平均期限。“假設平均期限提高至10年，那么較長期限的產品結構經營達到平穩(wěn)狀態(tài)之后，5萬億的行業(yè)年保費大致對應的行業(yè)總資產可能達到50萬億，這一時間點的出現預計在2020年至2030年之間�！�
保險資金進入資本市場發(fā)揮投資功能，一方面是自身資產配置的需要，另一方面也是對其他市場資金的引導，客觀上起到穩(wěn)定市場及穩(wěn)定市場心理的作用。業(yè)內人士預計，如果資本市場改革持續(xù)推進，A股逐步回歸理性，預期保險業(yè)投入A股的占比可能會從目前的10%逐步提高至15%、甚至20%以上，那么保險資金投入股市的規(guī)模就將達到7萬億至10萬億，甚至更多。這樣的局面形成后，保險行業(yè)將有望成為穩(wěn)定A股市場的中堅力量，并將長期推動股市穩(wěn)健上漲。
另類投資成險資新寵
《意見》鼓勵保險資金利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支持重大基礎設施、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設等民生工程和國家重大工程。鼓勵保險公司通過投資企業(yè)股權、債權、基金、資產支持計劃等多種形式，在合理管控風險的前提下，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等發(fā)展提供資金支持。研究制定保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金相關政策。
近年來，保險會對保險資金運用的監(jiān)管逐步放松，不僅在投資渠道和投資比例方面不斷調整放開，另類投資也隨之持續(xù)升溫。
事實上，盡管保險資金運用余額快速增長，但股票和證券投資基金投資占比卻有回落態(tài)勢。從上半年情況看，權益類投資占比從1月份的10.3%，升至2月份的高點10.63%，但從5月份開始出現回落，目前已降至10%以下。與此同時，另類投資今年以來各月均出現兩位數增長。截至6月末，“其他投資”項下16603.87億元，占比19.34%。
另類投資可以較好地平滑經濟周期和資本市場短期波動的風險，并獲得較高收益率，但由于相應的風險較大，所以長期來并未受到足夠重視。而保監(jiān)會自2012年來針對險資運用推出的一系列政策，放寬了投資范圍，松綁了保險資金的投資應用，而保險資金另類資產投資力度加強，則被解讀為“另類投資主流化”大趨勢得到印證，另類投資有望幫助險資獲取可觀投資收益，并緩解資產負債久期錯配的問題。
目前來看，不動產已經是險資最熱衷的投資項目之一。普華永道此前發(fā)布的一項針對國內25家保險公司及資產管理公司的調查報告顯示，保險資金未來兩年非傳統(tǒng)投資產品的投資配比中，不動產與資產支持證券的受歡迎程度并列第一，占比均為31.25%，投資股權計劃的占比為28.13%。
