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央行貨幣政策委員會(huì)委員、北大國家發(fā)展研究院教授宋國青日前在和訊財(cái)經(jīng)中國年會(huì)上預(yù)測，2015年社會(huì)融資總量增長率可達(dá)到14.8%，GDP增長率為7.3%，CPI為1.6%。
在過去3年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)陷入了一個(gè)循環(huán)：控制社會(huì)債務(wù)增長導(dǎo)致需求疲軟，進(jìn)而引起企業(yè)利潤和資本金增長率下降，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升。
宋國青認(rèn)為，過去幾個(gè)月股票價(jià)格的上升，對短期宏觀經(jīng)濟(jì)起到了金融加速器效果：企業(yè)凈資產(chǎn)估值增加導(dǎo)致按市值計(jì)算的負(fù)債率下降，借貸壞賬風(fēng)險(xiǎn)減小，貸款利率也相對下降�！俺似髽I(yè)凈資產(chǎn)重估的效果以外，股價(jià)上升還可以引起股權(quán)融資的增加，包括股市內(nèi)外的融資�！�
對于目前的股價(jià)是否或者在多大程度上包含了泡沫？以及如果股市擴(kuò)容，是否又會(huì)引起股價(jià)的大幅度下跌？宋國青指出，股票價(jià)格有很大不確定性。但從股市的整體市盈率，特別是銀行股的市盈率來看，這波行情之前的股價(jià)平均來說有較大幅度的低估。股市擴(kuò)容雖然對股票價(jià)格有一定影響，但是決定股價(jià)的最主要因素還是上市公司未來的投資報(bào)酬率。
“2015年的股權(quán)融資會(huì)有相對幅度的增加，企業(yè)賬面資產(chǎn)負(fù)債率上升的情況會(huì)有所改善，特別是按市值計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率將顯著下降。在這個(gè)基礎(chǔ)上，社會(huì)融資總量的增長率可以有所提高，目前預(yù)測達(dá)到14.8%�？紤]到財(cái)政政策力度的可能增加，GDP增長率可以看到7.3%，而CPI看到1.6%。”宋國青說。
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