日前，青島啤酒股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“青島啤酒”，600600.SH）公布的三季報(bào)顯示，今年前三季度，公司營(yíng)收微增，歸母凈利潤(rùn)則突破50億元大關(guān)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，青島啤酒堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展之路，推動(dòng)產(chǎn)品向中高端升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的持續(xù)提升。
單季營(yíng)收同比微降
公開(kāi)資料顯示，青島啤酒是中國(guó)歷史悠久的啤酒制造廠商，1993年在香港和上海兩地上市，成為中國(guó)首家兩地上市企業(yè)。目前，公司生產(chǎn)的啤酒產(chǎn)品主要有青島啤酒經(jīng)典、青島啤酒純生、青島原漿、青島奧古特、青島鴻運(yùn)當(dāng)頭等。
財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，青島啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293.67億元，同比增長(zhǎng)1.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.74億元，同比增長(zhǎng)5.70%，創(chuàng)下歷史新高。其中，第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.76億元，同比下降0.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.70億元，同比增長(zhǎng)1.62%。
現(xiàn)金流表現(xiàn)上，2025年前三季度，青島啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為58.16億元，同比下降6.65%。
截至目前，同行業(yè)上市企業(yè)中，百威亞太、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒五家頭部啤酒企業(yè)三季報(bào)悉數(shù)披露。2025年前三季度，青島啤酒以293.67億元營(yíng)收排在百威亞太之后，依然穩(wěn)居行業(yè)前列。不過(guò)，前三季度，青島啤酒的營(yíng)收增速落后于部分同行上市企業(yè)，如燕京啤酒同比增長(zhǎng)4.57%，珠江啤酒同比增長(zhǎng)3.81%。
在資產(chǎn)端，截至今年第三季度末，青島啤酒賬上貨幣資金為139.80億元，較上年末的179.79億元減少22.24%；應(yīng)收賬款增至1.40億元，較上年末增長(zhǎng)36.30%；存貨規(guī)模為18.42億元，較上年末的35.76億元大幅下降48.49%，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為7.66%。
此外，在負(fù)債變動(dòng)方面，截至第三季度末，青島啤酒流動(dòng)負(fù)債合計(jì)151.56億元，較年初下降13.50%；合同負(fù)債為57.01億元，較年初下降31.41%。
中高端產(chǎn)品銷(xiāo)量提升 研發(fā)投入增近四成
銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)方面，財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，青島啤酒累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)量689.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.6%。其中，中高端以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量293.5萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.6%。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，青島啤酒中高端以上產(chǎn)品的增長(zhǎng)， 充分說(shuō)明公司營(yíng)收的增長(zhǎng)動(dòng)力已逐步向高價(jià)值產(chǎn)品傾斜，其高端化戰(zhàn)略已顯成效。據(jù)中郵證券相關(guān)研究報(bào)告顯示，青島啤酒依托“1+1+1+2+N”產(chǎn)品組合積極推進(jìn)高端化戰(zhàn)略，具體來(lái)看，“1+1+1”是經(jīng)典+純生+白啤，將經(jīng)典系、純生、白啤作為保增長(zhǎng)最核心的產(chǎn)品組合；“2”是精品原漿和水晶純生，全面發(fā)力生鮮賽道，創(chuàng)新運(yùn)作模式，打造生鮮明星單品；“N”則包括奧古特、嶗山精品和聽(tīng)裝產(chǎn)品等。
創(chuàng)新研發(fā)同樣是青島啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要支撐，2025年前三季度，青島啤酒的研發(fā)費(fèi)用為7835.90萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.10%。值得肯定的是，2025年上半年，公司研發(fā)上市了櫻花味白啤、渾濁IPA及全麥國(guó)潮、全麥逸品等多款特色產(chǎn)品。青島啤酒董事長(zhǎng)姜宗祥在2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，未來(lái)將繼續(xù)在“輕干”產(chǎn)品的基礎(chǔ)上推出具有零糖、低卡特點(diǎn)的“超干”系列產(chǎn)品。
從渠道端看，青島啤酒正積極開(kāi)拓海內(nèi)外市場(chǎng)，堅(jiān)持全渠道發(fā)力，推進(jìn)以即時(shí)零售為代表的線(xiàn)上渠道銷(xiāo)售，進(jìn)一步拓展“精品原漿”“水晶純生”等產(chǎn)品在更多城市實(shí)現(xiàn)“新鮮直送”服務(wù)。
值得投資者關(guān)注的是，今年5月7日，青島啤酒與新華錦集團(tuán)有限公司、山東魯錦進(jìn)出口集團(tuán)有限公司及山東即墨黃酒廠有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“即墨黃酒”）簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以6.65億元收購(gòu)即墨黃酒100%股權(quán)。不過(guò)，2025年10月27日，青島啤酒發(fā)布公告稱(chēng)，截至公告披露日，因“《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的交割先決條件未能滿(mǎn)足”，終止本次股權(quán)收購(gòu)交易。針對(duì)投資者關(guān)切的多元化發(fā)展戰(zhàn)略問(wèn)題，姜宗祥公開(kāi)回應(yīng)稱(chēng)，雖然終止收購(gòu)即墨黃酒，但公司的多元化發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)變，在繼續(xù)開(kāi)拓啤酒市場(chǎng)的同時(shí)也積極培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)如有新的項(xiàng)目機(jī)會(huì)，仍會(huì)繼續(xù)考慮實(shí)施。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)處于存量競(jìng)爭(zhēng)階段，企業(yè)增長(zhǎng)更多依賴(lài)于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)與市場(chǎng)份額提升。青島啤酒此次跨界布局雖未獲成功，但后續(xù)有望憑借品牌、品質(zhì)和渠道優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)前列地位。（實(shí)習(xí)生喬羽揚(yáng)對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
