12月18日，德勤中國資本市場服務(wù)部發(fā)布了《中國內(nèi)地及香港IPO市場2025年回顧與2026年前景展望》（以下簡稱“報告”）。報告顯示，2025年全球十大新股融資總額將較2024年略有改善，其中香港交易所新股融資總額位居全球榜首。A股市場新股數(shù)量和融資金額也呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。展望2026年，德勤中國認為，香港新股市場有望再創(chuàng)融資額的紀錄，或達到3000億港元。而隨著“十五五”規(guī)劃開始實施，A股新股發(fā)行或在提升市場流動性的推動下持續(xù)穩(wěn)定增長。
資本市場服務(wù)部預(yù)計，截至2025年12月31日，A股市場全年將有114家公司上市，融資1296億元，相對2024年有100家公司上市融資668億元，新股數(shù)量同比增加14%，融資總額同比增加94%。其中創(chuàng)業(yè)板的新股數(shù)量將會為最多（19只），而上海證券交易所主板的融資額為最高（432億元）。
“以新股融資額計，上海證券交易所位列全球第五大證券交易所。當前A股市場前五大新股以及大多數(shù)板塊的平均融資規(guī)模均有所提升，足以證明市場有充足的優(yōu)質(zhì)新股公司供應(yīng)，而市場環(huán)境穩(wěn)健?！钡虑谥袊Y本市場服務(wù)部華北區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人陳文龍表示，“持續(xù)推進的改革為2026年A股新股發(fā)行奠定了穩(wěn)健的基礎(chǔ)，預(yù)計將比2025年更加出色。隨著多項措施如有助于提升市場流動性的措施、與國家戰(zhàn)略相契合的上市審核重點等改革落實，來自AI、新能源、高端制造、商業(yè)航天、量子技術(shù)和生物制造等國家和中國‘十五五’規(guī)劃優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域的企業(yè)，在A股市場上市和融資時將獲得更大的優(yōu)勢?！?/p>
受益于內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市、簡化大型A股上市公司的上市流程的措施推動下，以及隨著國際資金回歸香港，市場流動性和估值水平的提升，2025年香港IPO市場強勁反彈。德勤中國預(yù)計，2025年香港將完成114只新股，同比增長63%；合計上市融資約2863億港元，同比增逾兩倍。2024年，香港市場僅有70只新股融資875億港元。此外，19項A+H股上市項目的融資金額將占全年新股融資總額的一半。
德勤中國資本市場服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文表示：“香港在2025年取得的成績，充分展現(xiàn)了香港交易所和香港證監(jiān)會在過去幾年推行多項改革措施的積極影響和豐碩成果，例如簡化上市審批程序、建立特?？萍脊旧鲜兄贫?、開通科技專線、縮短新股結(jié)算周期，及全新首次公開招股市場定價的機制?！?/p>
展望2026年，德勤中國認為，香港新股市場有望再創(chuàng)融資額的紀錄，或達到3000億港元。美國減息和購買國債、中國企業(yè)出海、內(nèi)需政策、對硬科技和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的支持，以及香港正在進行和未來將會推行有助提升市場競爭力的資本市場改革，均有助吸引更多超大型新股，并加上A+H股上市項目、來自如生物科技、AI行業(yè)的上市申請人、已在美上市的中概股以及國際公司等到香港上市。與此同時，資本市場的持續(xù)改革與制度優(yōu)化，將在提升香港市場整體競爭力、流動性及估值水平方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，并逐步改善新股市場的生態(tài)與表現(xiàn)。
中概股方面，報告顯示，2025年約將有63家中國企業(yè)到美國上市，融資大約11.2億美元，相對2024年，新股數(shù)量從59只增加了7%，而融資額則從19.1億美元下降41%。
德勤中國審計與鑒證合伙人陳致伶表示，對2026年中概股在美國上市的前景持謹慎態(tài)度。若納斯達克建議的上市門檻在2026年第二季度左右獲得通過，能夠滿足新要求的中國公司數(shù)量預(yù)計將會下降，這或?qū)⒋偈乖S多規(guī)模較小的中國企業(yè)重新考慮其融資策略和時間表。
