編者按：經(jīng)歷了美國加征關(guān)稅沖擊、地緣沖突持續(xù)與金融波動加劇等多重壓力，2025年世界經(jīng)濟仍顯示出其韌性。2026年的陽光已然升起，全球經(jīng)濟前景能否更加強韌？如何在持續(xù)的不確定性中尋找新平衡？各國經(jīng)濟如何保持動力、化解壓力？本報從今天起，分兩期刊登“駐外首席展望：2026年世界經(jīng)濟的變與不變”，特邀新華社駐外分社社長和首席記者們對主要經(jīng)濟體進行深度分析和展望，洞察2026年世界經(jīng)濟的變與不變。敬請關(guān)注。
關(guān)稅陰云持續(xù)籠罩美國經(jīng)濟
美國聯(lián)邦政府2025年初大幅上調(diào)關(guān)稅及隨后的政策反復成為該國經(jīng)濟面臨的重大不確定性。盡管消費支出和人工智能領(lǐng)域投資維持了經(jīng)濟增長勢頭，但關(guān)稅陰云預計仍將在2026年籠罩美國經(jīng)濟。
特朗普再次就任美國總統(tǒng)后采取的關(guān)稅政策讓美國經(jīng)濟一度面臨衰退和滯脹。2025年一季度進口商提前囤積庫存，進口大幅增加，經(jīng)濟出現(xiàn)萎縮。嚴峻現(xiàn)實迫使特朗普政府在7月底大范圍調(diào)整“對等關(guān)稅”政策，并與多個貿(mào)易伙伴達成降低關(guān)稅稅率的妥協(xié)，使美國經(jīng)濟得以避免遭遇更大沖擊，但進出口被扭曲，通脹受到刺激，失業(yè)率明顯回升。
雖然第二和第三季度出現(xiàn)了超3%的漲幅，但預計四季度經(jīng)濟增長將回落到2%左右，2025年全年美國經(jīng)濟增長約2%，將是2021年以來最低的一年，比2023年和2024年低近1個百分點。
值得注意的是，關(guān)稅政策除了對消費者信心和通脹預期帶來立即的負面影響外，多個經(jīng)濟指標也顯著惡化。消費者價格指數(shù)從4月的2.3%反彈至9月的3%；失業(yè)率從6月的4.1%升至11月的4.6%；新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從5月份開始顯著走弱。
由于2026年11月美國將迎來中期選舉，特朗普政府和在國會中占多數(shù)地位的共和黨人已經(jīng)為此調(diào)整政策，在選舉之前預計還會針對經(jīng)濟增長、通脹、住房、移民等出臺政策，美聯(lián)儲也將在2026年5月迎來新任主席。
受上述因素的影響，盡管在方向判斷上仍存分歧，但目前多數(shù)觀察人士和研究機構(gòu)預計，2026年美國經(jīng)濟增長將有所加速。其中，較為樂觀的高盛集團和美國銀行，預計2026年美國經(jīng)濟增速將分別提高至2.6%和2.4%，美聯(lián)儲官員預測的中位數(shù)則為2.3%。但摩根大通認為2026年將繼續(xù)保持在1.8%左右水平，世界大型企業(yè)研究會、德勤和安永則均認為美國經(jīng)濟增速在新的一年將放緩。
支持經(jīng)濟增長的機構(gòu)認為，首先，“大而美”稅收與支出法案雖然會大幅增加美國赤字和債務(wù)，但特朗普第一任期推出的減稅政策在2025年年底到期后將得以延期，預計會對經(jīng)濟帶來明顯支持。
美國銀行全球研究部高級美國經(jīng)濟學家阿迪亞·巴韋表示，與2025年相對平緩的財政刺激相比，“大而美”稅收與支出法案將把經(jīng)濟增速提高0.3至0.4個百分點。
其次，金融條件的進一步放松、關(guān)稅對經(jīng)濟沖擊的逐漸消退以及聯(lián)邦政府“停擺”帶來的基數(shù)效應(yīng)等預計均將對經(jīng)濟增速帶來提振效應(yīng)。
與此相對的是，美國經(jīng)濟在新的一年仍然面臨多個重要不確定性。
關(guān)稅仍將是事關(guān)美國經(jīng)濟形勢的重要因素。德勤經(jīng)濟學家表示，美國平均有效關(guān)稅稅率從2025年初的約2.5%升至當年8月的10%上方，預計將在2026年年初進一步升至15%左右。
美國最高法院預計將在近期就特朗普政府援引《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）加征關(guān)稅相關(guān)訴訟作出最終裁決。如果其維持美國國際貿(mào)易法院所做的“違法”裁決，特朗普政府雖然可能會動用其他工具繼續(xù)加征關(guān)稅，但預計只能部分替代援引IEEPA征收的關(guān)稅，關(guān)稅收入將減少三分之一；如果特朗普政府被要求退還根據(jù)該法已經(jīng)征收的關(guān)稅，則潛在需要返還的關(guān)稅金額超過千億美元。
另一方面，美國企業(yè)通過提前進口囤積的庫存已大量消耗，預計在2026年年初將不得不重新進口，從而按照新的稅率支付關(guān)稅。如果美國最高法院做出對特朗普政府有利的裁決，美國進口商將進一步把關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，從而迎來新一波漲價潮，加大通脹壓力。
此外，世界大型企業(yè)研究會高級美國經(jīng)濟學家葉蓮娜·舒利亞特耶娃認為，美元加速貶值和減稅帶來的經(jīng)濟增益將被綠色投資下降以及削減醫(yī)療保險和食品救助部分抵消。廣泛的招聘凍結(jié)和裁員給當前低流失率的就業(yè)市場平衡帶來下行風險。在富有韌性的就業(yè)市場和關(guān)稅通脹導致消費需求走軟的脆弱平衡中，預計美國經(jīng)濟實際增長率將走弱。德勤和安永經(jīng)濟學家也均持類似觀點。
同時，盡管存在降息預期，但新任美聯(lián)儲主席能否像特朗普期望的那樣繼續(xù)顯著降息仍不確定。在2025年對美國經(jīng)濟增長起到重要作用的人工智能投資是否會因泡沫化擔憂而放緩也值得關(guān)注。（記者 劉亞南）
歐洲經(jīng)濟在內(nèi)憂外患中緩慢前行
圣誕節(jié)前的布魯塞爾，空氣里夾著冬夜的潮冷與政治的焦灼。2025年12月18日，就在歐盟27個成員國召開峰會討論烏克蘭問題的同一天，大批農(nóng)民駕駛拖拉機進入歐盟機構(gòu)周邊，抗議矛頭直指歐盟—南共市自貿(mào)協(xié)議。同一周，歐盟委員會又拋出對2035年新車“零排放”目標的“倒退”方案——從“零排放”轉(zhuǎn)向“減排90%”。
憤怒的農(nóng)民擲出的土豆，打擊的是歐盟試圖擴大貿(mào)易自由化并推動供應(yīng)鏈多元化的雄心；“禁油令”的搖擺，則折射出歐盟在推進綠色轉(zhuǎn)型以尋求新經(jīng)濟增長點的首鼠兩端。這些，共同構(gòu)成了歐洲經(jīng)濟遲緩難行的歲末注腳。
回望2025年，歐洲經(jīng)濟在保持一定程度韌性增長的同時，走向“再平衡”階段：一方面在地緣與貿(mào)易沖擊常態(tài)化的背景下重塑供給；另一方面在通脹回落與政策轉(zhuǎn)向中修復需求。
美國關(guān)稅政策帶給歐洲的沖擊不僅是出口壓力，更是“可預期性下降”。企業(yè)難以據(jù)此形成穩(wěn)定定價與供應(yīng)鏈計劃，投資與擴產(chǎn)因而更加謹慎。歐洲央行也多次提示，關(guān)稅與貿(mào)易不確定性會通過預期渠道壓制投資和消費，對增長形成持續(xù)性拖累。
貿(mào)易不確定性并非孤立變量。烏克蘭危機持續(xù)抬升地緣風險溢價，能源價格波動仍是壓在歐洲企業(yè)成本曲線上的“隱形砝碼”。再疊加財政緊約束——歐委會預計歐元區(qū)債務(wù)率在2024年至2027年仍將上行，到2027年約91%，赤字與新增支出需求并存，使刺激政策很難像疫情后那樣“放手一搏”，更多時候只能在多重目標之間做艱難取舍——既要穩(wěn)增長，又要控債務(wù)，還要推進轉(zhuǎn)型與安全投入。
目前歐元區(qū)通脹總體接近政策目標，為經(jīng)濟修復提供必要條件，但結(jié)構(gòu)性黏性仍在：2025年11月歐元區(qū)通脹率為2.1%，服務(wù)業(yè)與核心通脹韌性較強，工資—成本壓力仍然牽動市場對“再通脹”的警惕。在高度不確定的外部環(huán)境下，12月歐洲央行再次選擇按兵不動，強化了“謹慎推進、邊走邊看”的政策基調(diào)。
歐盟官方的預測把“慢”刻畫得更直觀：歐盟委員會2025年秋季經(jīng)濟展望報告預計歐元區(qū)2025年GDP增速約1.3%，2026年約1.2%；歐盟整體經(jīng)濟增速在2025年和2026年均保持在1.4%。這意味著歐洲不是沒有增長，而是增長空間狹窄、修復路徑更長。
展望2026年，歐洲經(jīng)濟前景更像一場“多線壓力測試”：既有潛在機會窗口，又有新的風險源頭。從機遇來看，一個潛在轉(zhuǎn)折點在于大規(guī)模舉債與投資，特別是防務(wù)投資，能否“催生新動能”。歐委會預測顯示，投資在2026年有望明顯回升。如果防務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施與關(guān)鍵技術(shù)投資能形成組合效應(yīng)，歐洲可能走出“低增長—高焦慮”的自我強化循環(huán)；反之，投資若停留在分散補貼與短期紓困上，則很難改變長期偏弱的生產(chǎn)率趨勢。
歐洲央行預計，歐元區(qū)通脹將從2025年的2.1%降至2026年的1.9%。通脹環(huán)境的改善也提供了更多政策回旋余地，但是否順利，還取決于外部沖擊是否再度抬頭。
與此同時，歐洲經(jīng)濟仍面臨不小的挑戰(zhàn)。歐洲面臨的外部摩擦，將不再局限于鋼鋁、汽車等“貨物爭端”，而是有更進一步向“數(shù)字規(guī)則”延伸的趨勢。美方近期以歐盟科技監(jiān)管“歧視性”為由，威脅對歐洲服務(wù)提供商采取反制性限制或收費。對歐洲企業(yè)而言，這場跨大西洋“規(guī)則戰(zhàn)”意味著雙重擠壓：外需不確定上升、數(shù)字合規(guī)成本抬升，而后者對投資意愿的傷害往往比對單季出口數(shù)據(jù)的沖擊更持久。因此，2026年歐洲面臨的可能不只是“少一個市場”，而是“多一個戰(zhàn)場”。
當然，歐洲經(jīng)濟最大風險仍來自內(nèi)部。當前困境是歐盟內(nèi)部結(jié)構(gòu)短板在外部沖擊下反復顯影，低增長或?qū)⒊掷m(xù)更久。歐洲央行前行長德拉吉曾表示，生產(chǎn)率偏弱、老齡化加速、能源成本波動與產(chǎn)業(yè)外遷風險等結(jié)構(gòu)性問題，決定歐洲難以輕易回到疫情前的“中速增長”。
中歐經(jīng)貿(mào)合作仍是歐洲外需與產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定的重要變量。歐盟統(tǒng)計局的事實圖譜和中方海關(guān)統(tǒng)計口徑顯示，雙方經(jīng)貿(mào)規(guī)模處在約7800億美元的高位，中歐雙向投資存量超過2800億美元。對歐洲而言，關(guān)鍵在于能否在“去風險”敘事之外，重新建立一種更務(wù)實的判斷：把中國視為可把握的增長與產(chǎn)業(yè)機遇，而不是被動應(yīng)對的風險來源。2026年的中歐經(jīng)貿(mào)走向，很大程度上取決于歐方能否抓住中國市場與產(chǎn)業(yè)鏈所提供的確定性與穩(wěn)定性——這也許是歐洲在多線壓力測試中，最現(xiàn)實、最可操作的一條“增量路徑”。(記者 田帆)
三大風險壓頂 日本經(jīng)濟走向何方
自從日本前首相安倍晉三和他的智囊們留下了“安倍經(jīng)濟學”以來，后來的首相多喜歡找一個具有傳播力的新詞來“推銷”自己的經(jīng)濟政策。比如“新資本主義”“令和版收入倍增計劃”“地方創(chuàng)生”等。但基本無疾而終，難以延續(xù)。
現(xiàn)任日本首相高市早苗號稱全面繼承安倍路線，包括“安倍經(jīng)濟學”的基本概念，比如擴大財政開支，比如“扭扭捏捏”牽制日本央行加息節(jié)奏。但她的經(jīng)濟增長政策卻有著鮮明的個人色彩，就是把經(jīng)濟增長押注在軍事、軍工、軍民兩用產(chǎn)業(yè)和技術(shù)研發(fā)方面，也可以稱之為“早苗軍事經(jīng)濟學”。
高市政府還用“危機管理投資”來包裝其經(jīng)濟增長政策。在以首相為“議長”的“日本成長戰(zhàn)略會議”架構(gòu)下，日本確定了17個經(jīng)濟增長的“戰(zhàn)略領(lǐng)域”，包括人工智能和半導體、造船、量子、合成生物、航空和宇宙、數(shù)字和網(wǎng)絡(luò)安全、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、食物技術(shù)、資源和能源安全保障、防災和國土強韌、制藥和先進醫(yī)療、核融合能源、重要礦產(chǎn)品和零部件材料、港灣物流、防衛(wèi)產(chǎn)業(yè)、信息通信、海洋。
值得注意的是，上述17個“戰(zhàn)略領(lǐng)域”中，人工智能和半導體、量子、航空和宇宙、防衛(wèi)產(chǎn)業(yè)、信息通信、海洋這6個領(lǐng)域有防衛(wèi)省參與其中。造船、網(wǎng)絡(luò)安全、防災、港灣等領(lǐng)域也具有明顯的軍民兩用性質(zhì)。
這一增長戰(zhàn)略的違和感很快被嗅覺敏感的經(jīng)濟學家感知。第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學家熊野英生在一份分析報告中尖銳設(shè)問：這17個“戰(zhàn)略領(lǐng)域”的選擇合適嗎？他舉例說，沒有新能源領(lǐng)域，沒有國際觀光領(lǐng)域，沒有機器人和自動駕駛，沒有智能城市……一口氣列出了他認為重要但沒能進入高市政府法眼的20個經(jīng)濟增長領(lǐng)域。
“日本成長戰(zhàn)略會議”的12名民間成員之一、東京大學教授鈴木一人在一篇文章中表示：高市政府經(jīng)濟戰(zhàn)略的一大關(guān)鍵就是“把防衛(wèi)納入增長戰(zhàn)略”，所謂“危機管理投資”，很大部分就是強化防衛(wèi)產(chǎn)業(yè)、防衛(wèi)技術(shù)以及軍民兩用軟硬基礎(chǔ)設(shè)施。
而高市的這種經(jīng)濟增長戰(zhàn)略又與日本國家安保戰(zhàn)略同頻共振。據(jù)日本媒體報道，高市政府將于2026年修訂國家安保戰(zhàn)略在內(nèi)的安保三文件，主要修訂內(nèi)容涉及大幅擴充軍費、加大采購部署防衛(wèi)裝備、強化防衛(wèi)產(chǎn)業(yè)和防衛(wèi)技術(shù)等。
顯然，高市經(jīng)濟增長戰(zhàn)略的藍圖展開以后，其隱喻似乎也赫然顯現(xiàn)。分析人士認為，高市繼承的“安倍經(jīng)濟學”更像是“安保強化版安倍經(jīng)濟學”。對于這種有著“軍事經(jīng)濟學”特征的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略，需要從戰(zhàn)略層面加以審視，進一步關(guān)注日本產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向給全球經(jīng)濟帶來的潛在威脅。
展望2026年，日本經(jīng)濟面臨以下主要風險：一是財政可持續(xù)性。隨著日本央行從超寬松貨幣政策回歸正?；?，日本國債融資成本預計快速上升，對政府債務(wù)利息負擔、企業(yè)融資成本、民眾住房貸款負擔都將帶來明顯影響，持有大量國債的日本地方銀行的資本負債可能出現(xiàn)惡化。一旦出現(xiàn)外部沖擊，比如全球經(jīng)濟衰退、金融市場動蕩等，日本財政可操作空間極度有限，信用風險敏感度上升。二是日元“極端弱勢”引發(fā)的長期傷害。高市政府對弱勢日元仍未采取干預措施，若弱勢日元在2026年繼續(xù)固化，將帶來一系列結(jié)構(gòu)性后果，如日本實際工資增長低于通脹上漲，中低收入與老齡階層“相對貧困化”，人均GDP、國際購買力與軟實力持續(xù)下滑。三是產(chǎn)業(yè)政策重供應(yīng)、輕內(nèi)需的特征恐拖累經(jīng)濟復蘇步伐，嚴苛的外國人政策則將嚴重限制勞動力供給，加劇日本勞動力不足和生產(chǎn)服務(wù)價格上漲趨勢。(記者 馮武勇)
中東經(jīng)濟在變亂交織下韌性增強
2025年的中東經(jīng)濟仍處于地緣沖突破壞與多元化轉(zhuǎn)型交織的歷史階段。沖突對經(jīng)濟的影響尚未退去，多元化轉(zhuǎn)型已成為拉動經(jīng)濟增長的中堅力量，使整體呈現(xiàn)出更具韌性的態(tài)勢。
據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預計，2025年中東和北非地區(qū)經(jīng)濟增長將達到3.3%。IMF中東和中亞部主任吉哈德·阿祖爾表示，中東地區(qū)石油出口國將受益于石油產(chǎn)量提升、公共投資加大和經(jīng)濟多元化轉(zhuǎn)型等有利因素；石油進口國則擁有大宗商品價格走低、旅游業(yè)復蘇和政府支持力度加大等利好。
地緣沖突波及的經(jīng)濟體2025年表現(xiàn)各不相同。巴勒斯坦基礎(chǔ)設(shè)施損失巨大，大部分產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)停擺、市場活動受限，援助與重建需求是當前核心經(jīng)濟議題。也門經(jīng)濟困境加劇，經(jīng)濟規(guī)模預計進一步收縮。伊朗經(jīng)濟幾乎陷入停滯甚至面臨衰退壓力。敘利亞和黎巴嫩經(jīng)濟在2024年收縮的基礎(chǔ)上有望溫和增長。以色列經(jīng)濟則在2024年顯著放緩后開始提速，高科技產(chǎn)業(yè)復蘇明顯。
海灣合作委員會國家的經(jīng)濟2025年增速加快、活力提升，這得益于結(jié)構(gòu)性改革和數(shù)字創(chuàng)新?！岸嘣蛿?shù)字化轉(zhuǎn)型不再是可選項，它們對長期穩(wěn)定和繁榮至關(guān)重要，對非石油部門的戰(zhàn)略投資和創(chuàng)新是未來維持經(jīng)濟增長和穩(wěn)定的關(guān)鍵。”世界銀行海灣合作委員會主任薩法·塔耶布·科加利說。
埃及和摩洛哥引領(lǐng)北非國家經(jīng)濟增長。中東地區(qū)經(jīng)濟大國土耳其在國內(nèi)消費和服務(wù)業(yè)推動下也實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)健增長。
從產(chǎn)業(yè)角度來看，旅游業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟對整體經(jīng)濟拉動作用日益突出。
2025年，中東旅游業(yè)保持較快增長，成為一些國家推動非石油經(jīng)濟增長、塑造國家形象的關(guān)鍵。沙特2025年夏季吸引游客數(shù)量創(chuàng)歷史新高，休閑和遺產(chǎn)旅游正在重塑國家形象。埃及耗時20余年建成的大埃及博物館正式開館，與金字塔景區(qū)融為一體，被視為埃及旅游業(yè)升級的“催化劑”。
2025年，中東地區(qū)加快了數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及人工智能技術(shù)應(yīng)用的步伐。其中，沙特和阿聯(lián)酋正崛起為中東地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟的領(lǐng)導者，這得益于充滿活力的初創(chuàng)生態(tài)系統(tǒng)、強勁的風險投資以及當?shù)卣拇罅ν苿印?/p>
值得一提的是，長期困擾中東多國的通貨膨脹在2025年有所緩解。阿祖爾表示，“這得益于緊縮的貨幣政策和較低的食品和能源價格?！?/p>
但中東地區(qū)仍面臨一系列挑戰(zhàn)。例如，地緣沖突對經(jīng)濟的負面影響，油價下行加重石油輸出國的財政壓力，以及人口失衡、氣候變化、水資源短缺等長期制約因素。
2025年，中國與中東國家之間務(wù)實合作繼續(xù)邁出堅實的步伐，有力地支撐了中東經(jīng)濟的韌性。英國智庫亞洲之家報告顯示，中國已成為海灣地區(qū)最大的貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易額超過了海灣地區(qū)與美國、英國和歐元區(qū)的貿(mào)易總和。隨著中國與中東及周邊地區(qū)國家金融合作持續(xù)深化，雙邊在本幣結(jié)算、清算行布局等關(guān)鍵金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合作加速推進，推動人民幣在中東跨境貿(mào)易與金融結(jié)算中的應(yīng)用進一步深化。中國與中東國家的合作在能源和基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)領(lǐng)域保持穩(wěn)固基礎(chǔ)的同時，在可再生能源、電動汽車、人工智能、航空航天等前沿領(lǐng)域加速發(fā)展。
埃及阿拉伯研究中心顧問阿布·貝克爾·迪卜表示：“中國與中東國家的合作正在朝著高科技和面向未來產(chǎn)業(yè)的方向發(fā)生質(zhì)的飛躍?！?/p>
埃及金字塔政治與戰(zhàn)略研究中心高級研究員艾哈邁德·坎迪勒表示，“中東正進入一個經(jīng)濟影響力日益通過貿(mào)易、技術(shù)和投資來調(diào)解的階段?！?/p>
展望2026年，中東經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)健增長。IMF預計，中東經(jīng)濟增速將升至3.7%。分析人士認為，中東經(jīng)濟將受益于非石油部門投資、貿(mào)易持續(xù)向新興市場轉(zhuǎn)移、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展以及金融環(huán)境放寬等因素。2026年正值中國和阿拉伯國家開啟外交關(guān)系70周年，也將迎來第二屆中國—阿拉伯國家峰會，這也將為中國與中東國家之間經(jīng)濟合作注入新的動能。(記者 傅云威 張健 許萬虎)
