近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展與居民財(cái)富管理意識(shí)的不斷增強(qiáng)，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷調(diào)整。在銀行存款利率維持在較低水平、資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度持續(xù)完善的背景下，居民理財(cái)呈現(xiàn)出重新布局的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)參與者的選擇不再局限于單一渠道，而是向更加多元的金融產(chǎn)品擴(kuò)散。
其中，以貨幣基金、債券基金和黃金基金構(gòu)成的“新三金”組合獲得市場(chǎng)關(guān)注，黃金資產(chǎn)熱度攀升，銀行理財(cái)與權(quán)益市場(chǎng)正積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，以適應(yīng)新的資金配置需求——這一系列變化，標(biāo)志著居民財(cái)富管理進(jìn)入了更加注重平衡與規(guī)劃的新階段。
潘悅 制圖
理念變遷：儲(chǔ)蓄向多元配置轉(zhuǎn)型
長(zhǎng)期以來(lái)，存款儲(chǔ)蓄在我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)中占據(jù)核心地位。近期數(shù)據(jù)顯示，這一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化，多元化配置的趨勢(shì)日益明顯。這一變化的驅(qū)動(dòng)因素是多方面的。從收益角度看，銀行存款利率目前普遍處于較低水平。記者走訪(fǎng)北京地區(qū)多家銀行了解到，不僅大額存單利率優(yōu)勢(shì)減弱、額度緊張，部分銀行的普通定期存款產(chǎn)品也提高了投資門(mén)檻或進(jìn)行額度管理，這使得傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄方式的吸引力相對(duì)下降。
與此同時(shí)，投資者的行為模式正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。招聯(lián)首席研究員董希淼表示，新一代投資者不再滿(mǎn)足于資金的靜態(tài)存放。他們開(kāi)始主動(dòng)尋求能夠兼顧安全性、流動(dòng)性與收益潛力的綜合性解決方案。螞蟻財(cái)富與小紅書(shū)聯(lián)合發(fā)起的2025年度理財(cái)關(guān)鍵詞投票結(jié)果反映了這一趨勢(shì)：“新三金”等關(guān)鍵詞上榜，顯示出投資者視野的拓寬。作為標(biāo)準(zhǔn)化配置模板的“新三金”組合（貨幣基金、債券基金、黃金基金）尤其受到年輕群體歡迎。平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，配置該組合的用戶(hù)已超2100萬(wàn)，其中近半數(shù)為年輕投資者。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室財(cái)富管理研究中心主任王增武認(rèn)為，這體現(xiàn)了居民理財(cái)行為的深層次變化，“從行為特征看，正從依賴(lài)單一儲(chǔ)蓄工具，轉(zhuǎn)向主動(dòng)構(gòu)建資產(chǎn)組合；從關(guān)注個(gè)別資產(chǎn)的短期漲跌，轉(zhuǎn)向注重整體資產(chǎn)配置的長(zhǎng)期穩(wěn)健。這是家庭金融決策科學(xué)性提升的表現(xiàn)?！?/p>
值得注意的是，市場(chǎng)即將迎來(lái)定期存款的到期高峰。中金公司、國(guó)信證券等機(jī)構(gòu)的研究數(shù)據(jù)顯示，2026年居民定期存款到期規(guī)模預(yù)計(jì)將顯著超過(guò)2025年水平，其中1年期以上存款到期量高達(dá)數(shù)十萬(wàn)億元。這部分資金的到期兌付，為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整提供了客觀條件。
資產(chǎn)配置：黃金成理財(cái)“壓艙石”
在居民資產(chǎn)配置從儲(chǔ)蓄向多元化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，黃金憑借其獨(dú)特的屬性，成為構(gòu)建投資組合的重要選擇。
2026年開(kāi)年，黃金市場(chǎng)便以歷史性走勢(shì)吸引著全球目光。倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格連續(xù)刷新紀(jì)錄。這股熱潮迅速傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，主流黃金零售品牌價(jià)格應(yīng)聲上漲，周大福、老廟黃金等品牌足金價(jià)格單日每克上漲超過(guò)30元，普遍站上1570元/克以上。
金價(jià)的飆升并非單一因素所致，而是全球經(jīng)濟(jì)不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與貨幣政策預(yù)期共同催化的結(jié)果。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞指出，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的再度快速升溫是推動(dòng)金價(jià)突破的核心動(dòng)力。
專(zhuān)家表示，一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩跡象明顯，尤其是歐美主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)不佳，削弱了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)吸引力，促使資本轉(zhuǎn)向黃金尋求“安全港”；另一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)居高不下，國(guó)際緊張局勢(shì)加劇，持續(xù)推升市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。此外，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期，也凸顯了黃金作為傳統(tǒng)抗通脹資產(chǎn)的價(jià)值。
盡管開(kāi)年漲勢(shì)凌厲，但市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)保持審慎樂(lè)觀。瞿瑞預(yù)計(jì)，春節(jié)前國(guó)際金價(jià)可能在4800至5200美元/盎司區(qū)間波動(dòng)。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏可能帶來(lái)短期擾動(dòng)，但地緣政治等避險(xiǎn)因素將繼續(xù)提供支撐。機(jī)構(gòu)方面也普遍看好黃金的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，高盛將2026年底黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每盎司5400美元，理由是全球央行持續(xù)購(gòu)金以及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期可能帶來(lái)的投資需求復(fù)蘇。
面對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的金價(jià)，多位分析人士對(duì)普通投資者的建議是，投資黃金需理性。專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前支撐金價(jià)上行的長(zhǎng)期邏輯（如全球經(jīng)濟(jì)不確定性、實(shí)際利率下行趨勢(shì)）未變，但投資者必須警惕高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。理性的做法是以低風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先、長(zhǎng)期配置的視角對(duì)待黃金，將其作為資產(chǎn)組合中的“壓艙石”，而非短期炒賣(mài)的工具。投資者應(yīng)避免盲目追高，可考慮采取逢低分批布局的策略，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理規(guī)劃黃金在總資產(chǎn)中的配置比例。
雙軌演進(jìn)：理財(cái)“固收+”與股市“新活水”
面對(duì)居民資產(chǎn)配置偏好的變化，作為主要資金承接方的銀行理財(cái)行業(yè)與資本市場(chǎng)，正在產(chǎn)品、服務(wù)和機(jī)制上進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。
銀行理財(cái)行業(yè)著力提升其對(duì)穩(wěn)健型資金的吸引力。2025年以來(lái)，伴隨《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》等政策的落地，理財(cái)產(chǎn)品參與權(quán)益市場(chǎng)的渠道得以拓寬。這使得“固收+”、混合類(lèi)等產(chǎn)品能夠更加靈活地借助權(quán)益投資來(lái)增強(qiáng)收益潛力。同時(shí)，理財(cái)公司也在加速布局指數(shù)型、主題型等策略更清晰的產(chǎn)品，以豐富供給體系，滿(mǎn)足細(xì)分需求。
A股市場(chǎng)也在為吸引中長(zhǎng)期資金做出努力。2026年以來(lái)，市場(chǎng)活躍度有所提升，單日成交額一度創(chuàng)下新高，投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)保持增長(zhǎng)。從資金傳導(dǎo)機(jī)制看，即便居民資金不直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)增配含有權(quán)益?zhèn)}位的銀行理財(cái)、公募基金等產(chǎn)品，也能間接為股市帶來(lái)增量資金。中金公司測(cè)算顯示，理財(cái)資金權(quán)益?zhèn)}位的穩(wěn)步提升，未來(lái)有望為市場(chǎng)帶來(lái)可觀的資金支持。
不過(guò)，對(duì)于居民部門(mén)資金流向權(quán)益市場(chǎng)的規(guī)模與節(jié)奏，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在不同分析。一種觀察認(rèn)為，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，居民資金的主要流向仍是消費(fèi)、還貸等領(lǐng)域，直接進(jìn)入股市的比例相對(duì)有限，當(dāng)前市場(chǎng)的主力資金更多來(lái)源于存量投資者或機(jī)構(gòu)。另一種分析，如申萬(wàn)宏源報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)可能低估了因近年來(lái)部分大宗消費(fèi)行為模式變化而積累的儲(chǔ)蓄規(guī)模，這部分資金若在預(yù)期改善條件下被調(diào)動(dòng)起來(lái)，其潛力值得關(guān)注。國(guó)信證券也認(rèn)為，此輪儲(chǔ)蓄積累的地域和人群特征，可能意味著其具備較大的配置彈性。
董希淼指出，總體而言，居民金融資產(chǎn)的再配置將是一個(gè)多元、漸進(jìn)的過(guò)程。資金將在不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的金融產(chǎn)品間進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡。這一過(guò)程不僅對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高要求，也促進(jìn)了資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和長(zhǎng)期投資理念的傳播。
對(duì)廣大投資者而言，在資產(chǎn)選擇更加豐富的環(huán)境下，保持理性與紀(jì)律尤為重要。董希淼建議，投資決策應(yīng)基于個(gè)人的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金流動(dòng)性需求和投資知識(shí)儲(chǔ)備，選擇與自己認(rèn)知相匹配的產(chǎn)品，避免盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。在多元化配置時(shí)代，建立與自身情況相適應(yīng)的資產(chǎn)組合規(guī)劃，是實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的重要基礎(chǔ)。
