2025年，債券ETF市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為金融市場(chǎng)中熠熠生輝的板塊。2026年，債券ETF市場(chǎng)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)？哪類產(chǎn)品更受機(jī)構(gòu)青睞？后續(xù)應(yīng)如何投資布局？
品類迭代 規(guī)模躍升
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全市場(chǎng)債券ETF總規(guī)模達(dá)8290.24億元，較2025年初的1739.73億元大幅增長(zhǎng)6550.51億元，增幅高達(dá)376.52%，規(guī)模增量與增速均位居各類ETF之首；從數(shù)量上看，市場(chǎng)上的債券ETF共53只，占全部ETF數(shù)量的3.78%；就資產(chǎn)規(guī)?？矗滟Y產(chǎn)凈值合計(jì)占比已提升至13.77%，較2024年的占比大幅提高，顯示出債券ETF在資產(chǎn)配置體系中的地位愈發(fā)重要。
從債券ETF的組成結(jié)構(gòu)來(lái)看，2025年債券ETF的增量主要來(lái)自兩大新品類——基準(zhǔn)做市信用債ETF與科創(chuàng)債ETF，兩類新品均為2025年首次上市，成為規(guī)模增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。
具體來(lái)看，科創(chuàng)債ETF方面，中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)2025年內(nèi)獲得了16只ETF產(chǎn)品的跟蹤，截至2025年底的合計(jì)管理規(guī)模達(dá)2807.48億元；上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)有6只ETF掛鉤，年末規(guī)模為673.86億元；深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)被2只ETF掛鉤，年末規(guī)模71.90億元，科創(chuàng)債相關(guān)ETF實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有的規(guī)模突破。
至于基準(zhǔn)做市信用債ETF，2025年上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)相關(guān)ETF的年末總規(guī)模達(dá)到798.57億元，深證基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)相關(guān)ETF的年末規(guī)模為475.60億元。
新品類的出現(xiàn)極大地豐富了債券ETF的投資選擇，滿足了不同投資者對(duì)信用債領(lǐng)域指數(shù)化投資的需求。
多空博弈 暗藏機(jī)遇
在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容的同時(shí)，2026年債券ETF能否延續(xù)2025年以來(lái)的向好表現(xiàn)？
“現(xiàn)階段，海外貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期將對(duì)國(guó)內(nèi)債券ETF市場(chǎng)構(gòu)成正面影響?！币晃粰C(jī)構(gòu)交易員告訴記者，“從海外視角看，若美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好將發(fā)生改變，部分資金回流債市，必然會(huì)對(duì)債券ETF市場(chǎng)形成一定利好?！?/p>
華鑫證券的研究認(rèn)為，海外流動(dòng)性寬松預(yù)期升溫，有助于降低全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平，吸引資金流入相對(duì)穩(wěn)健的債券資產(chǎn)，間接提升債券ETF的配置價(jià)值。
同時(shí)，政策層面持續(xù)發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)也將為債市帶來(lái)潛在支撐。例如，貨幣政策方面，興業(yè)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行可能通過(guò)降準(zhǔn)等方式維持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，緩解銀行負(fù)債端壓力，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，同時(shí)降低債券市場(chǎng)的融資成本，推動(dòng)債券價(jià)格上升，進(jìn)而利好債券ETF。簡(jiǎn)而言之，央行若靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等工具，維持資金面平穩(wěn)，那么必然有利于穩(wěn)定債券ETF市場(chǎng)的投資情緒。
各機(jī)構(gòu)對(duì)于大類資產(chǎn)配置需求的上升也將對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)構(gòu)成支撐。隨著投資者資產(chǎn)配置理念的成熟，債券ETF作為分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的重要工具，在大類資產(chǎn)配置中的需求日益增加。
可以看到，目前保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金出于資產(chǎn)負(fù)債久期匹配的需求，對(duì)債券ETF的配置需求正持續(xù)上升。
中信證券判斷，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在一定不確定性的背景下，債券ETF能夠有效平滑投資組合波動(dòng)，提升組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比，預(yù)計(jì)2026年機(jī)構(gòu)投資者對(duì)債券ETF的配置比例將進(jìn)一步提升，且科創(chuàng)債擴(kuò)容將重塑信用債配置主線。
不過(guò)，市場(chǎng)中的偏空因素也不容忽視。就供給端來(lái)看，根據(jù)西南證券測(cè)算，2026年國(guó)債和地方債的凈融資規(guī)模分別為7.10萬(wàn)億元（含5.10萬(wàn)億元中央赤字及2萬(wàn)億元特別國(guó)債）和5.7萬(wàn)億元（含0.8萬(wàn)億元地方赤字及4.9萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債）。一至四季度凈融資額占全年的比重預(yù)計(jì)分別為20.4%、24.4%、30.4%和24.8%，三季度供給占比高達(dá)三成，大概率會(huì)對(duì)資金面與債市情緒形成較大考驗(yàn)，影響債券ETF表現(xiàn)。
不僅如此，監(jiān)管政策的變化對(duì)債券ETF市場(chǎng)也有潛在影響。如基金銷售新規(guī)中關(guān)于贖回費(fèi)的要求可能導(dǎo)致部分將基金用作流動(dòng)性管理工具的機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期內(nèi)，短債基金的負(fù)債端可能面臨較大沖擊，進(jìn)而影響短久期信用債ETF表現(xiàn)。簡(jiǎn)而言之，監(jiān)管部門若對(duì)債券市場(chǎng)交易規(guī)則、杠桿限制等業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，可能改變市場(chǎng)投資生態(tài)，增加債券ETF投資的不確定性。
久期控局 波段增效
鑒于2026年債市利率中樞大概率將維持窄幅震蕩格局，且短期缺乏明確趨勢(shì)性主線，因此聚焦投資布局，各機(jī)構(gòu)應(yīng)回歸組合主動(dòng)管理，合理控制久期。
西南證券建議，戰(zhàn)略上應(yīng)以“中性偏穩(wěn)健”的久期水平作為組合的安全邊際和基準(zhǔn)錨，保持組合彈性與流動(dòng)性。華西證券補(bǔ)充建議，2026年，各機(jī)構(gòu)可延續(xù)中短久期配置思路，在2026年一至三季度降息窗口主動(dòng)加配，嚴(yán)格規(guī)避超長(zhǎng)債久期風(fēng)險(xiǎn)。
“展望后續(xù)，波段交易策略值得關(guān)注。”前述交易員稱，“投資者應(yīng)提升交易敏銳度，緊扣政策微調(diào)、流動(dòng)性收緊和市場(chǎng)情緒變化產(chǎn)生的鐘擺效應(yīng)，靈活把握修復(fù)行情帶來(lái)的波段機(jī)會(huì)。例如，當(dāng)央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作，資金面短期寬松時(shí)，債券價(jià)格可能上漲，可適時(shí)買入債券ETF；當(dāng)市場(chǎng)對(duì)國(guó)債發(fā)行規(guī)模擔(dān)憂加劇，債券價(jià)格下跌時(shí)，可逢低吸納，待市場(chǎng)情緒修復(fù)、價(jià)格回升后賣出獲利?！?/p>
2026年債市交易屬性提升已成為業(yè)界共識(shí)。一季度前段收益率料“易下難上”，二至三季度或逆風(fēng)調(diào)整，四季度則重新尋向。
長(zhǎng)江證券提醒，各機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后的市場(chǎng)波動(dòng)，若數(shù)據(jù)不及預(yù)期時(shí)，那么債市往往存在交易性機(jī)會(huì)，通過(guò)把握這些短期波動(dòng)，可提高資金使用效率，增強(qiáng)投資收益。
就品種選擇看，精耕細(xì)作仍為關(guān)鍵——各機(jī)構(gòu)可利用不同券種在特定時(shí)點(diǎn)的利差錯(cuò)位進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置或替代互換。例如，當(dāng)科創(chuàng)企業(yè)信用利差處于歷史低位，且市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新板塊前景看好時(shí)，各機(jī)構(gòu)可增加科創(chuàng)債ETF配置；若市場(chǎng)對(duì)高等級(jí)信用債需求旺盛，則彼時(shí)基準(zhǔn)做市信用債ETF可能有更好表現(xiàn)。不同券種受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策等因素影響程度不同，通過(guò)合理的品種輪動(dòng)，可優(yōu)化投資組合，提升整體收益。
