《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）落地已滿月，多家銀行紛紛落地“首單”“首批”并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，緊跟新規(guī)導(dǎo)向，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等國(guó)有大行，以及興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行等率先完成了新規(guī)發(fā)布后的首筆并購(gòu)貸款。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，新規(guī)的創(chuàng)新突破適配了當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展需求，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將從單純的資金供給轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)能力的比拼。
多家銀行積極“嘗鮮”
2026年開(kāi)年僅一個(gè)月，銀行并購(gòu)貸款項(xiàng)目已頻頻落地。日前，工商銀行福建省分行官微發(fā)布信息稱，1月5日，該行成功為某企業(yè)發(fā)放并購(gòu)貸款2.99億元，實(shí)現(xiàn)全國(guó)銀行業(yè)首筆控制型并購(gòu)貸款落地。并購(gòu)貸款專項(xiàng)用于支持相關(guān)企業(yè)收購(gòu)某產(chǎn)業(yè)園核心資產(chǎn)，有效助力該企業(yè)完成對(duì)核心固定資產(chǎn)的并購(gòu)整合與價(jià)值提升。
而在新規(guī)正式發(fā)布后的第二天，建行安徽省分行采用“直接投資+基金投資”相結(jié)合的模式，成功為池州市某國(guó)有投資平臺(tái)投放1億元并購(gòu)貸款，專項(xiàng)支持其參股蘇州某半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)。
潘悅 制圖
作為服務(wù)“三農(nóng)”的主力軍，1月9日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行南京分行針對(duì)江蘇省內(nèi)某大型糧食集團(tuán)完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升運(yùn)營(yíng)效能的訴求，為企業(yè)量身定制并購(gòu)貸款方案，助力企業(yè)提升糧食全鏈條運(yùn)營(yíng)及應(yīng)急保供能力。
另外，交通銀行也積極響應(yīng)并購(gòu)貸款新政，高效推動(dòng)業(yè)務(wù)落地。新政發(fā)布后首個(gè)工作周，交通銀行長(zhǎng)三角，大灣區(qū)及中西部地區(qū)11家省直分行即向相關(guān)企業(yè)發(fā)放首批新政項(xiàng)下并購(gòu)貸款，支持多筆控股型，參股型并購(gòu)交易，切實(shí)服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置。值得一提的是，各家銀行在參股型并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)上也實(shí)現(xiàn)了首次突破。
浦發(fā)銀行、北京銀行等資本實(shí)力強(qiáng)勁的股份制銀行、城商行同樣積極拓寬并購(gòu)金融業(yè)務(wù)。浦發(fā)銀行成都分行公開(kāi)信息顯示，1月4日，該行成功為青白江某區(qū)屬國(guó)企發(fā)放分行首筆參股型科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)，支持其完成對(duì)某優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)型企業(yè)的市場(chǎng)化并購(gòu)。北京銀行上海分行則于1月4日成功為上海某民營(yíng)上市科技企業(yè)參股標(biāo)的企業(yè)35%股權(quán)提供融資支持，貸款金額為2100萬(wàn)元，融資比例為60%，期限3年。
“由于新規(guī)對(duì)開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行設(shè)置相應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)模門檻，即‘上年末并表口徑調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額不低于500億元，開(kāi)展參股型并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的，上年末并表口徑調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額不低于1000億元’，因此前期參與者以大行為主?！睂?duì)此，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，從資金流向看，相關(guān)業(yè)務(wù)投放多集中在安徽、江蘇、上海等區(qū)域，資金多投向科技創(chuàng)新、綠色環(huán)保等領(lǐng)域的地方國(guó)企。這也顯示出，《辦法》在優(yōu)化資源配置，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的政策紅利正加速顯現(xiàn)。
并購(gòu)貸款服務(wù)“升級(jí)”
2025年12月31日，金融監(jiān)管總局正式印發(fā)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款管理辦法》，進(jìn)一步拓寬了并購(gòu)貸款的適用場(chǎng)景與服務(wù)邊界。為了更好地滿足并購(gòu)交易的融資需求，《辦法》在引入?yún)⒐尚筒①?gòu)貸款的基礎(chǔ)上，將控制型并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款比例上限從60%提高至70%，期限從七年延長(zhǎng)至十年，合理優(yōu)化并購(gòu)貸款條件，為并購(gòu)交易提供融資便利。
“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入整合優(yōu)化期，另一方面新興產(chǎn)業(yè)仍在培育壯大過(guò)程中。除控制型并購(gòu)?fù)?，?jīng)營(yíng)主體通過(guò)參股投資實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求顯著提升。”金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人此前表示，拓寬并購(gòu)貸款適用范圍，既有利于助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造，又有利于加快塑造經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
對(duì)此，工商銀行也認(rèn)為，此項(xiàng)政策優(yōu)化拓寬了企業(yè)通過(guò)股權(quán)投資獲得技術(shù)、整合資源與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的融資渠道，有利于銀行加大對(duì)并購(gòu)和股權(quán)投資的資金支持力度，發(fā)揮并購(gòu)在“盤活存量、帶動(dòng)增量”中的突出作用，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)新舊動(dòng)能平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。
在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，新規(guī)的發(fā)布將推動(dòng)銀行從單一的“信貸提供者”向提供“融資+顧問(wèn)”服務(wù)的綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型，為銀行進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng)提供更多支持，有助于培育行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?！靶乱?guī)增加允許并購(gòu)貸款支持參股型并購(gòu)交易、提高貸款占交易價(jià)款比例上限、延長(zhǎng)貸款最長(zhǎng)期限等內(nèi)容，將拓寬科技企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)通過(guò)股權(quán)投資獲取技術(shù)與資源的融資渠道?！敝袊?guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示。
“新規(guī)將引導(dǎo)商業(yè)銀行差異化、專業(yè)化發(fā)展。差異化資質(zhì)要求有助于引導(dǎo)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)向風(fēng)控能力強(qiáng)、資本雄厚的大中型銀行集中，降低行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)?！闭新?lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，接下來(lái)商業(yè)銀行應(yīng)加快構(gòu)建與并購(gòu)貸款復(fù)雜性相匹配的專業(yè)能力和風(fēng)控體系。
是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)
短短一個(gè)月，在國(guó)有大行帶頭下，多地紛紛落地相關(guān)業(yè)務(wù)，既印證了市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)融資創(chuàng)新的迫切需求，也彰顯了新規(guī)的政策落地效率。在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，新規(guī)的創(chuàng)新突破適配了當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展需求，但對(duì)各方來(lái)說(shuō)，既有機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
據(jù)某國(guó)有大行相關(guān)負(fù)責(zé)人士透露，早在2025年8月20日監(jiān)管部門發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》之初，銀行就組織了全轄相關(guān)專業(yè)條線進(jìn)行學(xué)習(xí)，并形成省市支行三級(jí)緊密聯(lián)動(dòng)，提前對(duì)接區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購(gòu)融資需求，確保信息傳遞及時(shí)、決策部署高效。但該負(fù)責(zé)人士也坦言，這對(duì)商業(yè)銀行，特別是中小銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)論是專業(yè)風(fēng)控能力、行業(yè)研判能力，還是合規(guī)執(zhí)行能力等都是一個(gè)挑戰(zhàn)。
“比如，針對(duì)參股型并購(gòu)中控制權(quán)缺失帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立差異化估值模型，重點(diǎn)評(píng)估非控制狀態(tài)下的權(quán)益保障機(jī)制。再比如，并購(gòu)貸款項(xiàng)目要聚焦產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，重點(diǎn)支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，遠(yuǎn)離高溢價(jià)、無(wú)協(xié)同的盲目擴(kuò)張項(xiàng)目。要嚴(yán)格遵守差異化展業(yè)門檻和額度限制，杜絕通過(guò)拆分交易、關(guān)聯(lián)授信等方式規(guī)避監(jiān)管等。”對(duì)此，上述某國(guó)有大行相關(guān)負(fù)責(zé)人士進(jìn)一步解釋。
另外，隨著新規(guī)的落地，對(duì)監(jiān)管而言，需把握創(chuàng)新與風(fēng)控的平衡，避免政策紅利異化為風(fēng)險(xiǎn)隱患。監(jiān)管部門需全面提升監(jiān)管能力，強(qiáng)化跨部門協(xié)同，實(shí)施全流程監(jiān)管，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)關(guān)聯(lián)企業(yè)并購(gòu)中的交易真實(shí)性，防范虛假并購(gòu)套取信貸資金的行為，同時(shí)建立動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)變化優(yōu)化監(jiān)管參數(shù)。
記者查詢相關(guān)銀行披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)規(guī)模雖然在貸款總額中占比還不高，但增速較快。例如，浦發(fā)銀行2025年第三季度報(bào)告顯示，截至2025年三季度末，該行境內(nèi)外并購(gòu)貸款余額2378億元，在貸款總額中占比不足5%；相關(guān)貸款余額較2024年末增長(zhǎng)14.53%，增幅較為可觀。
在受訪專家們看來(lái)，隨著并購(gòu)市場(chǎng)活躍度提升，相關(guān)業(yè)務(wù)存在較大的擴(kuò)容空間。未來(lái)這一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將從單純的資金供給轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)能力的比拼，具備強(qiáng)大專業(yè)能力和風(fēng)控能力的銀行將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
