在市場存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管政策導(dǎo)向與行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力加大等多重因素影響下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益也在“縮水”。2026年開年以來，農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、招銀理財(cái)、上銀理財(cái)?shù)榷嗉覚C(jī)構(gòu)下調(diào)旗下理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，部分產(chǎn)品最大降幅達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。調(diào)整后，多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)上限已不足3%。
專家表示，未來理財(cái)業(yè)績比較基準(zhǔn)將進(jìn)入相對(duì)較低的平穩(wěn)周期。理財(cái)產(chǎn)品仍具備承接低風(fēng)險(xiǎn)資金、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益的重要功能。
開年多只產(chǎn)品下調(diào)比較基準(zhǔn)
近期，多家理財(cái)機(jī)構(gòu)下調(diào)了旗下部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)。
日前，農(nóng)銀理財(cái)公告稱，自2月3日起，農(nóng)銀安心·靈動(dòng)7天人民幣理財(cái)產(chǎn)品（對(duì)公專屬）業(yè)績比較基準(zhǔn)從原來的2.2%-3.2%調(diào)整為1.7%-2.2%，上限降幅達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，農(nóng)銀同心·靈動(dòng)75天優(yōu)選配置理財(cái)產(chǎn)品（對(duì)公優(yōu)享）業(yè)績比較基準(zhǔn)自2026年4月13日起也由2.20%-3.20%調(diào)整為1.95%-2.30%。
無獨(dú)有偶。1月20日，中郵理財(cái)旗下財(cái)富鑫鑫向榮人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)布公告稱，近期，隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率水平的下降，10年期國債收益率持續(xù)下行，債券類資產(chǎn)的整體收益率持續(xù)降低，基于當(dāng)前市場情況變化，自1月23日起將業(yè)績比較基準(zhǔn)從3.00%-4.00%（年化）調(diào)整為2.50%-3.50%（年化）。
另外，自1月21日起，上銀理財(cái)“鑫享利”系列開放式（6個(gè)月）理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)也從2.24%-3.44%調(diào)整為1.58%-2.78%。中銀理財(cái)?shù)摹胺€(wěn)富（90天持有期）11”理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)自3月11日起從1.70%-2.70%調(diào)整為1.20%-2.20%。
事實(shí)上，開年以來，已有中郵理財(cái)、交銀理財(cái)、上銀理財(cái)、興銀理財(cái)、華夏理財(cái)、民生理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司發(fā)布了對(duì)旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整的公告，涉及產(chǎn)品數(shù)量達(dá)數(shù)百只。從調(diào)整后的業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)上限已不足3%。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，多家理財(cái)公司之所以下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，主要受到市場利率環(huán)境變化與監(jiān)管要求的雙重驅(qū)動(dòng)。一方面，在適度寬松的貨幣政策下，市場利率中樞整體下移，作為理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)的債券收益率持續(xù)下行，使得原有較高的業(yè)績比較基準(zhǔn)難以維持。另一方面，監(jiān)管層面持續(xù)推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，要求業(yè)績比較基準(zhǔn)的設(shè)定必須更為審慎和真實(shí)，需及時(shí)反映市場變化并清晰地向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)，避免產(chǎn)生誤導(dǎo)性預(yù)期或隱性剛兌的錯(cuò)覺。此次調(diào)整是理財(cái)行業(yè)對(duì)低利率新常態(tài)和“真凈值化”監(jiān)管導(dǎo)向的積極適應(yīng)。
普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度全市場在售理財(cái)產(chǎn)品中，開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.15%，環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.38%，環(huán)比下跌0.10個(gè)百分點(diǎn)。而2024年第四季度，在售開放式產(chǎn)品、封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為2.6%、2.75%。按此計(jì)算，相較于2024年第四季度，2025年第四季度在售開放式、封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)降幅分別達(dá)45個(gè)基點(diǎn)、37個(gè)基點(diǎn)。
實(shí)際上，除了存續(xù)產(chǎn)品密集下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)，新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)同樣在持續(xù)下滑，且降幅高于在售理財(cái)產(chǎn)品。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度全市場新發(fā)的開放式產(chǎn)品，其平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為1.89%，環(huán)比下跌0.20個(gè)百分點(diǎn)；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.38%，環(huán)比下跌0.10個(gè)百分點(diǎn)。
銀行理財(cái)平均收益持續(xù)下滑
業(yè)績比較基準(zhǔn)是理財(cái)產(chǎn)品管理人根據(jù)產(chǎn)品的投資范圍、投資策略、資產(chǎn)配置計(jì)劃，并結(jié)合市場環(huán)境等因素綜合測算得出的一個(gè)參考性指標(biāo)，不構(gòu)成收益承諾，實(shí)際收益可能高于或低于該基準(zhǔn)。
不過，這一輪銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)與平均收益率卻趨于一致，都有明顯下滑。中國理財(cái)網(wǎng)日前發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2025年）》披露，2025年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為1.98%，而2024年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.65%。
華源證券固收和銀行廖志明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率自2023年下半年持續(xù)走低，2025年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為1.98%，較2024年全年平均收益率下降0.67%?！?025年12月理財(cái)公司新發(fā)人民幣固收類理財(cái)?shù)钠骄鶚I(yè)績比較基準(zhǔn)上限為2.75%，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限為2.25%，我們預(yù)計(jì)平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限可能走向2.0%?！?/p>
對(duì)于后續(xù)趨勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為業(yè)績比較基準(zhǔn)下行壓力仍將延續(xù)但降幅會(huì)收窄。光大證券相關(guān)研報(bào)顯示，固定收益類理財(cái)業(yè)績比較基準(zhǔn)預(yù)估仍將承壓下行。展望2026年，“適度寬松”貨幣政策基調(diào)下，預(yù)計(jì)央行“總閘門”不松不緊，保持流動(dòng)充裕，中性預(yù)估政策利率或有1-2次，銀行負(fù)債端成本管控舉措同步推進(jìn)。在此背景下，一方面，廣譜利率行至相對(duì)較低水平呈偏震蕩走勢可能拉低債券綜合收益；另一方面，進(jìn)一步存款成本管控箭在弦上，將對(duì)理財(cái)收益形成持續(xù)性拖累。
對(duì)此，明明表示，未來理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將進(jìn)入相對(duì)較低的平穩(wěn)周期，低利率環(huán)境或持續(xù)一段時(shí)間，行業(yè)將告別高票息支撐的高基準(zhǔn)模式，轉(zhuǎn)向“低基準(zhǔn)、低波動(dòng)、穩(wěn)收益”階段，差異化、精細(xì)化定價(jià)及“多資產(chǎn)、多策略”產(chǎn)品將成為主流。
存款“搬家” 理財(cái)產(chǎn)品仍存空間
近年來，我國的貨幣政策逐漸寬松，央行通過降準(zhǔn)降息等手段保持流動(dòng)性合理充裕，并引導(dǎo)社會(huì)綜合融資成本下降，帶動(dòng)利率下行。
2026年新年伊始，部分銀行進(jìn)一步降低存款利率。1月16日起，安徽新安銀行進(jìn)一步下調(diào)2年期定期存款利率10個(gè)基點(diǎn)至2.25%；云南騰沖農(nóng)商行則將3個(gè)月期大額存單產(chǎn)品利率調(diào)低至0.95%。
與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2026年將迎來居民定期存款的大規(guī)模集中到期，其中1年期以上定期存款到期量接近70萬億元，比2025年高出約10萬億元；2年期及以上定期存款到期規(guī)模將達(dá)到27萬億至32萬億元。今年一季度是這些定存到期的重要時(shí)點(diǎn)，且國有銀行是主力。
“自去年以來，銀行存款利率一降再降，所以我把一部分存款拿來投資到其他理財(cái)產(chǎn)品上。不過，鑒于自己的投資風(fēng)格比較保守，更穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品是首選?！北本┑耐跖肯蛴浾弑硎?。
事實(shí)上，自2025年7月以來，“存款搬家”現(xiàn)象呈加速趨勢。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，非銀存款和居民存款的同比增速出現(xiàn)明顯的“剪刀差”，2025年8月非銀存款同比增速升到了16.7%，而居民存款同比增速回落到了9.8%。從央行最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)來看，2025年前11個(gè)月人民幣非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加6.74萬億元，同比多增0.98萬億元。
中郵證券研報(bào)顯示，在當(dāng)前存款利率持續(xù)下行、居民財(cái)富再配置需求上升的背景下，理財(cái)產(chǎn)品仍具備承接低風(fēng)險(xiǎn)資金、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益的重要功能。
值得一提的是，為吸引投資者，近期已有多家理財(cái)子公司宣布對(duì)旗下產(chǎn)品費(fèi)率給予一定優(yōu)惠。例如，民生理財(cái)1月21日公告稱，正在發(fā)行的民生理財(cái)貴竹固收增利天天盈33號(hào)理財(cái)產(chǎn)品，1月26日-2月26日固定管理費(fèi)從0.5%下降至0.01%，1月26日-3月31日產(chǎn)品A份額銷售費(fèi)從0.5%下降至0.05%。
“從實(shí)際影響看，理財(cái)公司通過費(fèi)率調(diào)整增加產(chǎn)品吸引力，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品銷售的效果有限，但至少在業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)時(shí)，能夠傳達(dá)與客戶共進(jìn)退的信號(hào)，這具有積極意義?！币晃粰C(jī)構(gòu)人士表示，降費(fèi)在一定程度上也緩解了客戶對(duì)收益回撤的敏感度。
