2月12日晚間，普源精電科技股份有限公司（證券簡稱：普源精電，證券代碼：688337.SH）發(fā)布2025年度業(yè)績快報，報告期內(nèi)，營業(yè)收入同比增長16.04%，歸母凈利潤同比下降7.69%，呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢。公司此前表示，馬來西亞生產(chǎn)基地制造成本變化，疊加運費、關(guān)稅、市場競爭等因素，對整體毛利率形成壓制。
增收不增利
資料顯示，普源精電創(chuàng)立于1998年，是行業(yè)領(lǐng)先的測試和測量儀器及解決方案提供商。
根據(jù)業(yè)績快報，普源精電2025年實現(xiàn)營業(yè)收入90,023.40萬元，同比增長16.04%；歸母凈利潤8520.50萬元，同比下降7.69%；扣非歸母凈利潤3759.98萬元，同比下降35.51%。報告期末，公司總資產(chǎn)357,932.65萬元，較期初減少7.10%。
對于業(yè)績變化的原因，普源精電稱，公司核心產(chǎn)品與解決方案放量，驅(qū)動營收穩(wěn)步增長，新品集中上市，拓寬收入增長空間；為保障公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢與長期發(fā)展動能，2025年公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，研發(fā)人員薪酬、研發(fā)材料采購、研發(fā)設(shè)備購置及折舊等各項費用較上年同期均有不同程度增加。前沿技術(shù)攻關(guān)與產(chǎn)品迭代研發(fā)的持續(xù)推進，為公司未來發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，但短期內(nèi)也對凈利潤水平產(chǎn)生一定影響。
此外，普源精電稱，公司利潤總額同比增長，疊加子公司所得稅優(yōu)惠政策及遞延所得稅資產(chǎn)確認(rèn)等因素影響，所得稅費用較上年同期增加1960.86萬元，導(dǎo)致凈利潤同比減少；同時，營業(yè)外支出同比減少使得非經(jīng)常性損益增加，共同造成扣非后凈利潤同比下降。
業(yè)內(nèi)人士稱，普源精電2025年的業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)出“營收增長、利潤承壓”的鮮明分化，隨著研發(fā)投入的逐步轉(zhuǎn)化、新品市場份額的持續(xù)提升，疊加全球電子測量儀器行業(yè)向高端化、智能化升級的趨勢，公司利潤端有望逐步修復(fù)，但其短期仍需應(yīng)對研發(fā)投入持續(xù)增加、行業(yè)競爭加劇等壓力。
海外擴張成本上升影響毛利率
此前，普源精電在2025年三季報中披露，2025年1至9月，公司整體毛利率為55.00%，較上年同期下降3.44個百分點，主要系馬來西亞生產(chǎn)基地制造成本變化，疊加運費、關(guān)稅、市場競爭等因素共同影響所致。
在此背景下，2025年12月1日，公司董事會審議通過《關(guān)于部分募集資金投資項目調(diào)整內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)的議案》。
公司稱，在募集資金投資用途、投資總額均不變的前提下，公司根據(jù)募投項目實施情況、歷史實際投入及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，重新評估了項目所涉及的實際需求，擬調(diào)整募投項目“馬來西亞生產(chǎn)基地項目”內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)，對生產(chǎn)設(shè)備購置費、軟件購置費、工程建設(shè)其他費用的投入做相應(yīng)調(diào)整，以保障募集資金充分合理使用和項目的順利推進，提升資金使用效率。
其中，馬來西亞生產(chǎn)基地投資由1.85億元調(diào)整為1.14億元，削減7064萬元，全額新增“馬來西亞研發(fā)中心項目”，總募投規(guī)模仍為2.90億元。由此可見，普源精電將7064萬元從生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)投馬來西亞研發(fā)中心，進一步加大研發(fā)投入。
業(yè)內(nèi)人士稱，此次募投結(jié)構(gòu)調(diào)整，是普源精電對毛利率下滑壓力的理性應(yīng)對。但背后的潛在風(fēng)險仍不容忽視，研發(fā)投入的回報具有周期性，馬來西亞研發(fā)中心短期內(nèi)難以產(chǎn)生直接收益，而生產(chǎn)基地投入削減可能會影響海外產(chǎn)能爬坡進度，短期內(nèi)或難以緩解毛利率下滑壓力。
