在利率周期波動加劇、市場不確定性上升的背景下，ETF、量化、系統(tǒng)化主動權(quán)益投資（SAE）等各類投資工具的價值愈發(fā)凸顯，中國債券與權(quán)益類工具化市場的發(fā)展空間、投資者需求變化及2026年配置方向，成為市場關(guān)注的焦點。
各擅其長顯價值
面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，不同投資工具在投資框架中承擔(dān)著差異化角色。
“在市場波動加劇的背景下，ETF作為高度標準化、透明且流動性極強的工具，值得重點關(guān)注，其核心價值是在不確定性中為投資者提供確定性。”貝萊德基金投資運營負責(zé)人黃佚指出，ETF具備三重獨特價值。一是提供寶貴流動性，雙重交易架構(gòu)可讓投資者在底層資產(chǎn)流動性枯竭時快速調(diào)整風(fēng)險敞口；二是作為有效的價格發(fā)現(xiàn)工具，其資金流向和折溢價可反映市場共識與情緒；三是增強市場韌性，可發(fā)揮市場穩(wěn)定器作用。
顯然，ETF不僅能在市場平穩(wěn)時錦上添花，更能在波動時雪中送炭。
貝萊德基金基金經(jīng)理陳之淵則從量化投資角度分享了ETF兩大核心價值。一為紀律性，主觀投資易受情緒干擾導(dǎo)致判斷難以執(zhí)行，而量化投資由規(guī)則驅(qū)動，可在開倉、止損等環(huán)節(jié)系統(tǒng)化執(zhí)行，規(guī)避情緒帶來的額外損失；二為效率與廣度，機器分析可突破個人精力限制，拓展投資覆蓋范圍，結(jié)合AI輔助分析，更能顯著提升研究效率，為收益提供正向支撐。
貝萊德建信理財投資經(jīng)理李佳純分析了系統(tǒng)化主動權(quán)益投資（SAE）的價值。“SAE的核心是靈活且規(guī)?；貪M足投資者多樣化需求，無論是寬基指數(shù)暴露、純Alpha（超額收益，指投資組合收益中超出市場基準的部分）收益獲取，還是組合不同市場的Beta（系統(tǒng)性收益）與Alpha，均可通過系統(tǒng)化工具實現(xiàn)，助力投資者高效進入各類市場、達成資產(chǎn)配置目標?！崩罴鸭冋f。
市場擴容藏機遇
隨著中國金融市場的不斷成熟，債券與權(quán)益類工具化產(chǎn)品迅猛發(fā)展，已成為大勢所趨。
尤其就債券ETF而言，隨著投資者資產(chǎn)配置理念的成熟，債券ETF作為分散風(fēng)險、穩(wěn)定收益的重要工具，在大類資產(chǎn)配置中的需求日益增加?？梢钥吹?，目前保險資金、養(yǎng)老金等長期資金出于資產(chǎn)負債久期匹配的需求，對債券ETF的配置規(guī)模正持續(xù)上升。
不過，公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，中國債券市場規(guī)模近200萬億元，而債券ETF規(guī)模僅為8300億元左右，滲透率約0.4%，遠低于海外成熟市場4%的滲透率；此外，國內(nèi)ETF總數(shù)雖已超過1400只，但債券型產(chǎn)品僅為53只，數(shù)量占比低；同時，2025年交易量雖較2024年增長約3倍，可整體規(guī)模仍小，且策略相對單一，未來在規(guī)模、數(shù)量、交易量及策略創(chuàng)新上均有廣闊提升空間。
中信證券觀點認為，國內(nèi)債券ETF在全部債基市場中的占比接近5%，遠低于歐美市場20%以上的水平，增長空間廣闊。
“現(xiàn)階段，國內(nèi)債券ETF市場發(fā)展面臨兩大阻礙。一是資金的穩(wěn)定性不足，投資者結(jié)構(gòu)分散導(dǎo)致ETF規(guī)模波動較大；二是流動性分布不均，多數(shù)ETF交易冷清，難以吸引廣泛投資者參與?！必惾R德基金固定收益基金經(jīng)理王洋稱。
展望后續(xù)，對于國內(nèi)債券ETF市場的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士并不悲觀，而這背后是投資理念的升級——ETF已從單純被動跟蹤工具，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃庸芾淼母咝лd體，既能滿足投資者對高效、低成本、確定性Beta的需求，也能通過指數(shù)增強類產(chǎn)品回應(yīng)其對可復(fù)制、風(fēng)險清晰的Alpha的追求。
與海外成熟市場相比，中國ETF市場在策略、產(chǎn)品及應(yīng)用場景上仍有巨大潛力，未來將實現(xiàn)多元化發(fā)展。
中信證券判斷，在經(jīng)濟增長仍然存在一定壓力的背景下，債券ETF能夠有效平滑投資組合波動，提升組合的風(fēng)險收益比，預(yù)計2026年機構(gòu)投資者對債券ETF的配置比例將進一步提升，且科創(chuàng)債擴容將重塑信用債配置主線。
“這是市場成熟的體現(xiàn)。”陳之淵表示，隨著市場日益成熟，疊加需求分化，越來越多的投資者會選擇被動ETF自主實現(xiàn)Alpha，另一部分則會通過指數(shù)增強產(chǎn)品獲取機構(gòu)“打包好”的另類Alpha，各類策略將協(xié)同發(fā)展，而非相互替代。
李佳純補充道，投資者轉(zhuǎn)向工具化投資是理性選擇，尤其是年輕投資者更傾向于通過高效、清晰的工具化產(chǎn)品實現(xiàn)自主配置。她堅信，中國市場雖年輕，但發(fā)展迅速，未來將愈發(fā)成熟多元化，系統(tǒng)化投資作為長期結(jié)構(gòu)性趨勢，將持續(xù)賦能投資者。
本土適配強賦能
展望后續(xù)，關(guān)于海外系統(tǒng)化投資模型的本土化賦能，許多業(yè)內(nèi)人士認為大有可為。
陳之淵介紹：“貝萊德全球資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模龐大，與中國市場協(xié)作起步早。例如，在合作推出養(yǎng)老產(chǎn)品時，我們并未簡單照搬海外20年至30年期限的模型，而是結(jié)合國內(nèi)合規(guī)要求與投資者需求，將產(chǎn)品期限定為10年，并調(diào)整模型適配中國市場特征；在推出多資產(chǎn)‘固收+’產(chǎn)品時，更是經(jīng)過了海外模型校準、自有種子基金兩年實盤驗證等環(huán)節(jié)，確保模型有效性后才推向市場，未來還將逐步推出中高波動版本，持續(xù)動態(tài)適配市場變化?！?/p>
展望2026年，從全球配置角度出發(fā)，黃佚堅定看好ETF工具。畢竟，ETF交易靈活，一方面，適合捕捉2026年A股豐富的結(jié)構(gòu)性機會；另一方面，行業(yè)、賽道類ETF及主題型基金可幫助投資者高效篩選標的，靈活配置。
李佳純則堅持選擇系統(tǒng)化投資——核心價值在于靈活響應(yīng)不同需求，可提供穿越周期的系統(tǒng)性解決方案，適配當(dāng)前不確定性市場環(huán)境，也符合投資者長期財務(wù)目標的實現(xiàn)需求。
綜上，利率周期下的穩(wěn)健投資，既要明晰各類工具的核心價值、把握市場發(fā)展趨勢，也要依托專業(yè)機構(gòu)的本土化賦能，結(jié)合自身需求選擇適配的配置方向。向后看，多元工具協(xié)同、海外經(jīng)驗本土落地、長期理性配置，將是穿越利率周期、實現(xiàn)財富穩(wěn)健增值的關(guān)鍵路徑。
