日本首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在2月8日舉行的眾議院選舉中獲得大勝，同時(shí)又在此后的最新一屆首相指名選舉中勝出。市場人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，這場大選使高市主張的財(cái)政政策有望落地，但政策效果能否如其所愿仍面臨巨大挑戰(zhàn)。
高市自稱是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的繼承者，執(zhí)著于積極財(cái)政政策并希望保持寬松貨幣環(huán)境。自從其當(dāng)選自民黨黨首，市場就連連上演“高市交易”，股市連創(chuàng)新高，而債市和日元顯著下跌，頻現(xiàn)“雙殺”局面。
高市執(zhí)掌日本政府后，不僅市場對日本財(cái)政狀況惡化的憂慮急劇上升，部分學(xué)者質(zhì)疑其對經(jīng)濟(jì)學(xué)缺乏足夠理解，未能掌握國會多數(shù)席位的執(zhí)政聯(lián)盟也舉步維艱，甚至自民黨內(nèi)也有干部對其難以確保財(cái)源的減稅政策心存疑慮。
本次眾議院選舉大勝，僅自民黨單獨(dú)掌握的議席就超過三分之二，高市在自民黨內(nèi)和日本政府內(nèi)的話語權(quán)將空前加強(qiáng)，各政黨在國會角力的局面幾乎宣告終結(jié)。日本媒體將這種局面稱為“高市政權(quán)無剎車”“高市獲得空白委任狀”。
東京大學(xué)多位專家表示，本次大選，高市并不是要問政于民，而是向選民索要無限授權(quán)。正因如此，自民黨的勝出無比危險(xiǎn)，高市恐將更加不受約束地施政，成為世界的不穩(wěn)定因素。
市場人士普遍認(rèn)為，由于高市決意放松財(cái)政紀(jì)律，潘多拉魔盒已被打開，未來債匯“雙殺”難以避免。盡管事后高市極力解釋，但其在選舉期間發(fā)表的“日元貶值對出口企業(yè)來說是巨大機(jī)遇、政府外匯運(yùn)營也因此賺得盆滿缽滿”的言論仍被市場投資者解讀為容忍日元貶值。
與此同時(shí)，日本債務(wù)問題遲遲無解。由于人口老齡化不斷加劇，政府開支持續(xù)擴(kuò)大，為彌補(bǔ)預(yù)算缺口，日本政府不得不連年增發(fā)國債，把債務(wù)雪球越滾越大。根據(jù)財(cái)務(wù)省公布的最新數(shù)據(jù)，截至2025年底日本政府負(fù)債總額已達(dá)1342萬億日元，再創(chuàng)歷史新高。
眼下，除了因高市承諾“取消兩年內(nèi)的食品消費(fèi)稅”帶來的每年5萬億日元替代財(cái)源尚無著落，高市還試圖大幅增加防衛(wèi)開支，將2026財(cái)年防衛(wèi)預(yù)算提高至9萬億日元，再創(chuàng)歷史新高。在財(cái)源難以確保的情況下開支不斷擴(kuò)大，市場將持續(xù)對日本財(cái)政狀況惡化保持警惕。
高市上臺以來，市場已出現(xiàn)國債乏人認(rèn)購、長債價(jià)格暴跌，長期利率快速上揚(yáng)的局面。
除了市場對日本財(cái)政狀況的憂慮，高市經(jīng)濟(jì)政策也受到媒體和專家質(zhì)疑。被視為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)2.0版的“早苗經(jīng)濟(jì)學(xué)”的核心邏輯是通過激進(jìn)的財(cái)政擴(kuò)張，刺激日本長期低迷的內(nèi)需，從而拉動經(jīng)濟(jì)增長。這一政策設(shè)想面臨的最棘手挑戰(zhàn)將是如何克服物價(jià)持續(xù)上漲和勞動力短缺兩大難題。
野村綜合研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家佐佐木雅也指出，由于深陷人手不足困境，日本經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)已受到嚴(yán)重制約。高市不顧這一現(xiàn)實(shí)，試圖以積極財(cái)政政策刺激總需求，可謂是“開錯(cuò)了藥方”。佐佐木認(rèn)為，靠積極財(cái)政政策盲目刺激需求只會助長當(dāng)前的成本推動型通脹，加劇金融市場動蕩風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，想要實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，新政府必須直面問題，推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。放松財(cái)政紀(jì)律的結(jié)果必然是日元貶值、通脹加劇、長期利率上揚(yáng)。在實(shí)際工資收入持續(xù)下降背景下，積極財(cái)政政策將推動物價(jià)上漲、抑制消費(fèi)；長期利率上揚(yáng)不僅加重消費(fèi)者房貸壓力，企業(yè)籌資成本也將上升，無力應(yīng)對各種成本上升的中小企業(yè)或出現(xiàn)倒閉潮；日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⑾萑胪?/p>
