剛剛過去的馬年春晚舞臺上，宇樹科技、魔法原子、銀河通用、松延動力四家人形機器人企業(yè)的同臺獻技、各顯神通，再次拉高人形機器人的社會關注度。廣發(fā)證券、國泰海通證券、開源證券、方正證券、浙商證券、國海證券等十余家機構看好人形機器人產業(yè)落地，稱該行業(yè)正迎來量產臨近、應用落地、即將爆發(fā)的關鍵節(jié)點。
人形機器人的這股熱度卻未立刻傳導至二級市場。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在節(jié)后的首個交易日，華夏中證機器人ETF、易方達國證機器人產業(yè)ETF、天弘中證機器人ETF三只規(guī)模超百億的基金卻出現(xiàn)不同幅度下跌；人形機器人概念股上漲0.49%，個股走勢出現(xiàn)明顯分化，收盤時247只個股收紅、8只個股收平、164只個股收跌。
技術迭代 人形機器人“腦”“體”雙突破
春晚舞臺上，宇樹科技24臺人形機器人完成全自主武術表演《武 BOT》，中間穿插變陣、跑酷翻桌、彈射空翻、蹬墻借力、器械格斗等高難度動作，松延動力的仿生機器人在小品中以1:1比例復刻蔡明的面部表情，魔法原子的人形機器人與藝人同臺演繹《智造未來》，銀河通用機器人在賀歲微電影中展示了盤核桃、疊衣服等精細操作。
相較于2025年春晚舞臺，今年春晚的人形機器人有何突破？廣發(fā)證券在研報中指出，人形機器人在家庭、表演、運動等多個場景實現(xiàn)能力突破，宇樹科技展示了高動態(tài)集群控制能力，松延動力展示了機器人在消費端陪伴養(yǎng)老場景應用潛力，魔法原子實現(xiàn)了百臺機器人群控、機器人服務展示，銀河通用實現(xiàn)了端到端大模型應用。
中金公司發(fā)布的研報稱，國產人形機器人在小腦運控和大腦方面取得十足進展。其中，銀河通用展示精細盤核桃、撿碎片等動作，對大腦要求較高；魔法原子、松延動力等公司的人形機器人均可實現(xiàn)靈活跳躍、翻轉舞蹈動作，小腦運控取得行業(yè)性進步，宇樹科技的表演更是運控算法、集群調度算法能力的進一步提高。
多家機構更是重點提及宇樹科技的技術迭代。方正證券分析師李魯靖稱，去年春晚，宇樹機器人表演還是偏節(jié)奏化、低速協(xié)同的秧歌舞，今年已經進化到高速穿插、強動態(tài)、復雜器械的武術表演，實現(xiàn)了全球首次連續(xù)花式翻桌跑酷、全球首次彈射空翻、全球首次空中大回旋等一系列技術里程碑。
在李魯靖看來，算法層面，利用了大量特技獲取數(shù)據(jù)預先訓練一個特技動作模型，使機器人充分具備多樣運動能力與抗干擾能力；硬件層面，針對性提升核心關節(jié)電機功率密度，優(yōu)化肢體結構強度，升級靈巧手與緩沖部件，以支撐高爆發(fā)、高沖擊的動態(tài)動作；系統(tǒng)層面，開發(fā)集群自動控制系統(tǒng)，實現(xiàn)多機實時協(xié)同調度的全流程自動化。
“宇樹機器人進化背后，是算法、硬件與系統(tǒng)層面的全面升級?！崩铘斁笍娬{，春晚表演展示國產鏈技術快速迭代，受益于具身大模型、多模態(tài)感知、精密部件等關鍵技術的持續(xù)突破，中國人形機器人產業(yè)逐漸實現(xiàn)從實驗室概念到技術可行、從樣機演示到量產交付的跨越。
機構看好 今年成量產“分水嶺”
人形機器人的春晚表演，在消費市場引發(fā)持續(xù)熱度。京東數(shù)據(jù)顯示，除夕至正月初五期間，京東機器人產品訪問量同比提升超4倍，“機器人”關鍵詞搜索用戶增長25倍，在春晚舞臺上多次亮相的人形機器人用戶關注度增長超百倍，京東機器人租賃業(yè)務用戶搜索量相對日常翻三倍。
全國各地也迎來機器人表演熱。大年初一，在深圳的灣區(qū)之眼，以春晚同款機器人為代表的一系列機器人大秀舞步，靈巧的機器狗改裝成了生肖瑞獸；大年初三，在泉州市的崇武古城，“戚家軍”戰(zhàn)馬巡游與機器人同臺共舞，春晚同款機器人吸引不少游客打卡拍照。
與此同時，人形機器人賽道在創(chuàng)投領域也迎來新增。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，智平方、千尋智能、無界動力、動微視覺等多家人形機器人賽道企業(yè)在近期完成新一輪投融資。其中，專注于通用人形機器人、具身大模型及學習算法研發(fā)的千尋智能完成融資近20億元，隨著本輪融資落地，千尋智能估值已突破百億元。
消費市場、一級市場的熱度是否將傳遞至二級市場？同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，人形機器人概念股整體上漲5.86%，1月23日觸及峰值后快速下行，2月2日起延續(xù)震蕩上行趨勢，節(jié)后首個交易日上漲0.48%，其中，21只個股漲幅超過5%，沃爾德單日上漲19.19%奪下“漲幅王”。
“從投資的角度來看，機器人預計有三年左右的比較好的投資機會。”前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍告訴記者，2025年相當于是“炒概念”的階段，宣布要做機器人相關業(yè)務的零部件公司都大漲，但是無法分辨哪家公司最終會獲得大廠訂單，今年則進入到“炒訂單”的階段，明年進入到“炒業(yè)績”的階段。
多家機構研發(fā)也將今年視作量產的關鍵節(jié)點。開源證券研報稱，隨著特斯拉機器人量產，人形機器人板塊有望開啟全年大貝塔行情。廣發(fā)證券在研報中更是強調，人形機器人在產品、產能端均已準備充分，首批量產指日可待，預計今年人形機器人產品將開始量產銷售，正式進入交付，出貨量相比2025年預計是指數(shù)級的上升。
“今年，就要逐步來看哪家能拿到大廠的訂單，比如進入特斯拉、宇樹科技產業(yè)鏈等，有可能就會聚焦訂單炒作；到明年，就要進入到業(yè)績兌現(xiàn)階段，看最終能不能釋放出業(yè)績?！睏畹慢?zhí)嵝?，今年科技股的表現(xiàn)會出現(xiàn)分化，真正具有核心技術、能夠逐步實現(xiàn)商業(yè)應用的科技公司可能會迎來比較大的表現(xiàn)機會。
