人民幣匯率延續(xù)近期走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2026年2月25日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.9321元，較上一交易日上行93個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，在岸人民幣兌美元收盤報(bào)6.8672，較上一交易日上漲177個(gè)基點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣匯率近期走強(qiáng)并非單一因素推動(dòng)，而是多個(gè)因素共同作用下的結(jié)果。而從中長(zhǎng)期看，人民幣匯率大概率延續(xù)雙向浮動(dòng)的特征。
從外部因素看，美元指數(shù)走弱是重要原因。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到?jīng)_擊，美元承壓，而美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉(zhuǎn)美元頹勢(shì)。美元偏弱帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)一個(gè)升值過(guò)程。
“美元的弱化并非短期事件，而是美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大、政策不確定性上升等多重因素疊加的結(jié)果。在這樣的背景下，全球資金重新評(píng)估非美貨幣的配置價(jià)值，使人民幣具備了相對(duì)優(yōu)勢(shì)?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟表示。
而從內(nèi)部因素來(lái)看，龐溟認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的韌性是人民幣向好表現(xiàn)的重要支撐。他說(shuō)，在國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境壓力邊際改善的大背景下，出口結(jié)構(gòu)升級(jí)、制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)、經(jīng)常賬戶保持較高順差等因素，使得外匯供給端相對(duì)充裕。此外，跨境資金流動(dòng)也呈現(xiàn)改善跡象，債券市場(chǎng)吸引力提升、人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)，使得境外機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)的意愿上升。
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中美利差、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度以及全球風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素將持續(xù)影響人民幣匯率，從中長(zhǎng)期看，人民幣匯率預(yù)計(jì)將繼續(xù)雙向浮動(dòng)、保持彈性，單邊升值的可能性不大。
“今年影響人民幣匯率漲跌的因素同時(shí)存在，在看多人民幣匯率的同時(shí)不要忽視潛在的風(fēng)險(xiǎn)?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示。
針對(duì)人民幣匯率，《2025年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
龐溟表示，央行在匯率形成機(jī)制上的操作更注重逆周期調(diào)節(jié)，通過(guò)中間價(jià)引導(dǎo)、離岸流動(dòng)性管理等方式，壓制市場(chǎng)單邊預(yù)期，避免順周期放大效應(yīng)?！罢叩哪繕?biāo)并非追求升值，而是有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、確保人民幣在全球貨幣體系中的可信度?！彼f(shuō)。
王青也認(rèn)為，如果2026年人民幣匯率出現(xiàn)背離基本面的急漲急跌情況，貨幣當(dāng)局穩(wěn)匯市工具會(huì)果斷出手，釋放清晰政策信號(hào)。
