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經(jīng)過(guò)多年持續(xù)增長(zhǎng)后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求已日益迫切，從近期地產(chǎn)調(diào)控政策即可看出政府“調(diào)結(jié)構(gòu)”的決心。伴隨著經(jīng)濟(jì)和政策轉(zhuǎn)身的過(guò)程，包括基金等在內(nèi)的投資者敏銳地嗅到一個(gè)新的“金礦”。
業(yè)界普遍認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)將給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)力。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部效率提高，將會(huì)產(chǎn)生一批中小型的、能力很強(qiáng)的“富二代”企業(yè)，投資于這樣的企業(yè)可望獲得高于市場(chǎng)平均水平的回報(bào)。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期浮現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
“依賴廉價(jià)勞動(dòng)力、以破壞環(huán)境和消耗資源為代價(jià)的增長(zhǎng)已經(jīng)難以為繼，產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步的主要發(fā)展方向�！痹诮沼扇A商基金主辦的產(chǎn)業(yè)升級(jí)高峰論壇上，中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛?cè)绱吮硎尽?BR> 大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華也稱，當(dāng)前針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和淘汰落后產(chǎn)能的政策措施，實(shí)際反映了以投資、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)模式已經(jīng)難以為繼，必須向以消費(fèi)升級(jí)為主的增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變，這就是所謂的調(diào)結(jié)構(gòu)。
調(diào)結(jié)構(gòu)的動(dòng)力主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的變化，主要是工資等生產(chǎn)要素的價(jià)格變化。例如，近期各地最低工資的上調(diào)、珠江三角洲務(wù)工人員工資的上升等現(xiàn)象，都說(shuō)明低工資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在逐步削弱，而工資水平的上升又會(huì)導(dǎo)致大宗消費(fèi)品價(jià)格的上漲，可能引發(fā)通過(guò)膨脹。二是政府的宏觀調(diào)控。政策走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的有保有壓態(tài)勢(shì)，即一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，就會(huì)出臺(tái)較為嚴(yán)厲的抑制投資政策；一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到波折，調(diào)控政策會(huì)有所緩和，但趨勢(shì)不變。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰也認(rèn)為，去年我們提出保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生，但遺憾的是，保增長(zhǎng)完成后，經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)并沒(méi)有放在調(diào)結(jié)構(gòu)上，而是要把趨熱的勢(shì)頭馬上摁下來(lái)，然后再保增長(zhǎng)�！皩�(shí)際上，我們的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)上�！�
他說(shuō)，伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將會(huì)日益豐富，受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的優(yōu)秀上市企業(yè)未來(lái)將具有扎實(shí)的政策支持。
“富二代”企業(yè)或成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)領(lǐng)跑者
博時(shí)裕隆封閉基金基金經(jīng)理孫占軍強(qiáng)調(diào)指出：“目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，投資人需要做的就是順應(yīng)趨勢(shì)而已。”
他說(shuō)，不必去探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能在短期成功轉(zhuǎn)型，僅僅從人均GDP的量變來(lái)觀察，參考發(fā)達(dá)國(guó)家的類似發(fā)展階段，也可得出我們進(jìn)入了一個(gè)新的消費(fèi)時(shí)代。我們不會(huì)幻想新興產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)就會(huì)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展，但是參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在不同轉(zhuǎn)型時(shí)期推出的新興產(chǎn)業(yè)及其日后的發(fā)展(如上個(gè)世紀(jì)30年代的汽車、電話；70年代的能源、90年代的個(gè)人電腦和網(wǎng)絡(luò)等)，我們就不難得出結(jié)論：未來(lái)10年或20年，中國(guó)在這些消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)展空間巨大，我們也相信在這類產(chǎn)業(yè)中會(huì)出現(xiàn)一批中國(guó)自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。
華商基金認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，也將為資本市場(chǎng)帶來(lái)豐富的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于受益產(chǎn)業(yè)升級(jí)的企業(yè)，華商基金投資總監(jiān)莊濤將其形象地比喻成“富二代”企業(yè)。
莊濤指出，中國(guó)工業(yè)發(fā)展至今，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、石化、鋼鐵、有色、化工等“富一代”企業(yè)已面臨種種問(wèn)題，盈利達(dá)到拐點(diǎn)，而受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“富二代”企業(yè)有望在將來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用。他說(shuō)：“在我國(guó)工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下投資‘富二代’企業(yè)是大勢(shì)所趨，在政策重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，一大批‘富二代’企業(yè)可能成為中堅(jiān)企業(yè)，成為下一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引領(lǐng)者。對(duì)這批企業(yè)加以甄別，把這些企業(yè)納入我們的投資組合，可能有較理想的回報(bào)。”
“新經(jīng)濟(jì)概念”股票進(jìn)入機(jī)構(gòu)視野
在具體投資機(jī)會(huì)上，大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華特別強(qiáng)調(diào)，在調(diào)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，必然是有的行業(yè)收益，有的行業(yè)受損。順應(yīng)這一趨勢(shì)的行業(yè)將會(huì)從中充分受益，比如消費(fèi)品、醫(yī)藥等。與這一趨勢(shì)相違背的行業(yè)，可能機(jī)會(huì)相對(duì)較少。還有部分行業(yè)是獨(dú)立于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的，比如智能電網(wǎng)、技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能減排等新興行業(yè)等，也會(huì)存在一些投資機(jī)會(huì)，但需要進(jìn)一步甄別其中的優(yōu)質(zhì)股票。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資機(jī)會(huì)，華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)表示，將從產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈景氣傳導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)集群、可持續(xù)發(fā)展以及二級(jí)市場(chǎng)行業(yè)板塊輪動(dòng)五大方面來(lái)評(píng)估產(chǎn)業(yè)升級(jí)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)考慮到產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程比較漫長(zhǎng)，未來(lái)會(huì)根據(jù)行業(yè)景氣度的不同，尋找合適的時(shí)機(jī)投資受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)。在實(shí)際運(yùn)作中，將緊跟政策指引，重點(diǎn)投資于信息網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)制造業(yè)、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等國(guó)家重點(diǎn)扶持新興產(chǎn)業(yè)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰則建議，要想在目前政府調(diào)控的背景下回避投資風(fēng)險(xiǎn)，就要抓住一些有長(zhǎng)期前景的、非周期類的行業(yè)�！拔宜斫獾谋容^有長(zhǎng)期前景的行業(yè)，大概是四個(gè)方面：城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)；跟居民追求生活質(zhì)量相關(guān)的行業(yè)；新消費(fèi)領(lǐng)域；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)�！�
滕泰說(shuō)，城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)崛起是不可分割的，中國(guó)服務(wù)業(yè)有廣闊的發(fā)展前景，最簡(jiǎn)單的分析就是城鎮(zhèn)化率。大家都住在村里面自給自足就沒(méi)有服務(wù)，人口城鎮(zhèn)化就帶來(lái)了服務(wù)業(yè)�，F(xiàn)在這一數(shù)字是46%，過(guò)幾年有可能是60%。傳統(tǒng)的商業(yè)、物流、城市基礎(chǔ)設(shè)施、餐飲、咨詢服務(wù)、教育、交通運(yùn)輸?shù)鹊�，都值得我們深入去挖掘一些在這些領(lǐng)域已經(jīng)具備了核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；至于居民追求生活質(zhì)量相關(guān)的行業(yè)，比如文化、旅游、傳媒、醫(yī)藥保健等等，這也是我們一季度資本市場(chǎng)表現(xiàn)好的比較堅(jiān)強(qiáng)的行業(yè)；新消費(fèi)領(lǐng)域就是電子信息、通訊、網(wǎng)絡(luò)、低碳、環(huán)保行業(yè)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)同樣不能忽視，不論是韓國(guó)還是日本，在它整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)候，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有丟掉。比如鋼鐵業(yè)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)之后進(jìn)行深加工，在鋼鐵的基礎(chǔ)上做汽車、船舶，甚至高精尖的東西。我們也是這樣，現(xiàn)在有大飛機(jī)，也有一些精密儀器的研究等等。 |