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國家統(tǒng)計(jì)局12月10日公布數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲2.0%，已是連續(xù)第三個月出現(xiàn)回落，增幅是2006年4月1.9%以來的新低。11日公布數(shù)據(jù)顯示，11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，漲幅比10月份回落1.6個百分點(diǎn)。
對這些數(shù)據(jù)，有人認(rèn)為這顯示中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難超乎想象，中國將不得不很快面臨抗擊經(jīng)濟(jì)衰退與通貨緊縮雙重壓力的嚴(yán)峻局面。未來是否如此，尚不可下論斷太早。
首先我們來看PPI。一般來說，PPI作為CPI先行指標(biāo)，如果PPI快速下跌，那么很快就會傳導(dǎo)到CPI上來，未來CPI的下落可能性很大。但是，在早幾年，國內(nèi)PPI快速上漲，則沒有很快傳導(dǎo)到CPI上去。當(dāng)然，有人認(rèn)為這是中國價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制不通暢所致。既然PPI上漲時(shí)傳導(dǎo)不流暢，那么價(jià)格下跌時(shí)是否會快速傳導(dǎo)也將是個疑問。當(dāng)然，PPI的數(shù)據(jù)急跌，畢竟意味著市場需求大降、供過于求問題嚴(yán)重，不可低估。
PPI快速回落還可能與國際大宗商品價(jià)格下降有關(guān)。如國際原油價(jià)格7月份達(dá)到147美元/桶，而且現(xiàn)在則只有40美元左右。國際大宗商品價(jià)格快速下跌，一方面是整個世界經(jīng)濟(jì)在美國次貸危機(jī)的沖擊下開始轉(zhuǎn)向衰退，從而使得對許多商品的需求迅速下降；另一方面是美元匯率由7月份之前美元對非美元貨幣快速貶值，而突然快速升值，導(dǎo)致整個國際大宗商品價(jià)格體系發(fā)生巨大變化。國際市場大宗商品價(jià)格下跌，從而使中國輸入型的通貨膨脹壓力減輕，PPI全面下跌。
再看CPI。這一指標(biāo)也出現(xiàn)連續(xù)幾個月快速下跌。而CPI下跌主要是食品類及居住類下跌比較快。對于食品的價(jià)格下跌，一定程度在于國家扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、增加供給及控制物價(jià)過快上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)政策起到一定的作用。對于居住類價(jià)格的下跌，它顯示了房地產(chǎn)價(jià)格下落正逐漸反映于CPI。
應(yīng)該看到，上一輪價(jià)格快速上漲的主要原因是國內(nèi)價(jià)格改革、國際大宗商品價(jià)格上漲過快及全球流動性泛濫。當(dāng)前后兩個因素改變了，特別是全球流動性由泛濫到收縮，更加劇了物價(jià)下跌。如2007年以來貨幣政策從緊對物價(jià)累積影響開始顯現(xiàn)。所以當(dāng)前CPI下落也本該是市場可預(yù)料的。
但是，就此來說，中國2009年是否會出現(xiàn)通貨緊縮，并不可貿(mào)然斷定。因?yàn)�，盡管當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)態(tài)勢可能再持續(xù)幾個月，但隨著政府?dāng)U大內(nèi)需政策落實(shí)，政府加大了財(cái)政方面的大量投資，中國經(jīng)濟(jì)可能會在3~5個月內(nèi)有所恢復(fù)。到時(shí)，物價(jià)又會出現(xiàn)新態(tài)勢。特別是貨幣政策方面，由于貨幣政策的寬松，銀行利率下降到歷史低點(diǎn)，大量貨幣又會流出銀行體系。當(dāng)市場出現(xiàn)大量的流動性時(shí)，無論是資產(chǎn)的價(jià)格與物價(jià)水平都會上升，在這種情況下，未來會存在通貨膨脹的壓力，而不是通貨緊縮。所以，央行在第三季度報(bào)告中指出，貨幣政策短期內(nèi)在防止通貨緊縮，長期則在防止通貨膨脹。這判斷是有道理的。
當(dāng)然，CPI回落也為保經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了條件，它不僅有利于民生，而且也是價(jià)格體制改革的大好時(shí)機(jī)。比如說，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、要素價(jià)格、原油價(jià)格及礦山資源的價(jià)格等，都是理順價(jià)格機(jī)制的極好機(jī)會。這樣不僅能夠減少CPI的下行機(jī)會，也可對國內(nèi)不少要素價(jià)格進(jìn)行改革與調(diào)整。 |