降息之后，銀行理財(cái)市場再次受到廣泛關(guān)注。
原因很簡單，本次降息距5月12日央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足一個(gè)月，這對市場資金面來說，進(jìn)一步寬松毋庸置疑。然而，銀行理財(cái)產(chǎn)品卻無奈要承受整體收益的“負(fù)面”壓力，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)政策效果將會在7月后體現(xiàn)。
市場反應(yīng)“滯后”
事實(shí)上，受流動性寬松的影響，今年以來銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率一直處于下行通道之中。一季度央行僅通過公開市場操作來調(diào)節(jié)市場資金，政策寬松預(yù)期不太明朗，因此各投資工具的收益雖有下降，但幅度較小。統(tǒng)計(jì)顯示，一季度人民幣產(chǎn)品的收益普遍維持在5%以上。
進(jìn)入五月，央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率，推動了各投資工具收益下行幅度增大。體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品上的是二季度以來收益率下降趨勢明顯，市場上收益超過6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少。
本次央行啟用價(jià)格型貨幣政策工具，宣布了三年半以來的首次降息，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品收益率會有更大幅度的下行。
而觀察上周的產(chǎn)品情況可以發(fā)現(xiàn)，本次降息的影響似乎尚未體現(xiàn)�！斑@是由于各銀行對理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、收益的測算在產(chǎn)品發(fā)行之前半個(gè)月到一個(gè)月就已經(jīng)做好規(guī)劃，提前10天向當(dāng)?shù)劂y監(jiān)會申報(bào)發(fā)行，因此本周發(fā)行的產(chǎn)品均為降息之前設(shè)計(jì)，不能反映出降息之后銀行的應(yīng)對情況�！逼找尕�(cái)富研究員曾韻佼表示。
對于6月份以來產(chǎn)品收益下滑幅度加大的情況，普益財(cái)富方面更多地將其視為因5月份存款準(zhǔn)備金率下降而帶來的流動性寬松所致。對于政策效果將于何時(shí)顯現(xiàn)，曾韻佼認(rèn)為，隨著6月底銀行半年考核時(shí)點(diǎn)的臨近，各銀行近期在產(chǎn)品收益設(shè)計(jì)方面都較為謹(jǐn)慎，降息影響在短期內(nèi)不會很明顯，政策效果體現(xiàn)估計(jì)會在7月初之后。
同時(shí)，受此次利率市場化開啟的影響，息差的降低將倒逼商業(yè)銀行在經(jīng)營、盈利模式上進(jìn)行改革與轉(zhuǎn)型，加大對中間業(yè)務(wù)的投入，其中理財(cái)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。
定位將見分化
“面對當(dāng)前投資標(biāo)的市場投資回報(bào)率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，會根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場定位，理財(cái)市場將開始出現(xiàn)分化�！痹嵸硎�。
今年以來，一些股份制商業(yè)銀行已經(jīng)通過對組織架構(gòu)的調(diào)整，將資源向理財(cái)業(yè)務(wù)傾斜，并推進(jìn)傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，大部分城商行也積極完善內(nèi)部體系建設(shè)，通過擴(kuò)大投資領(lǐng)域來加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，滿足客戶的多樣化需求。
在客戶定位方面，城商行產(chǎn)品多面向普通客戶發(fā)售；國有大行面向中端市場的產(chǎn)品占比較高；股份制商業(yè)銀行在立足中端市場的同時(shí)，向高端市場拓展；外資銀行則主要鎖定高端市場。
從產(chǎn)品發(fā)行情況來看，近期組合投資類產(chǎn)品成為發(fā)行主力，一改去年債券和貨幣市場類產(chǎn)品獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面�！巴ㄟ^對銀行產(chǎn)品的分析，我們發(fā)現(xiàn)一些銀行根據(jù)自身經(jīng)營特點(diǎn)和優(yōu)勢，在產(chǎn)品發(fā)行中形成了固定偏好的資金投向，并且隨著理財(cái)資金投資領(lǐng)域的加大，逐漸構(gòu)建出階梯狀的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征。這樣，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)化問題能得到一定程度的緩解，理財(cái)市場會呈現(xiàn)出更加多樣化的格局。”曾韻佼分析到。
面對當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)入下行通道的情況，曾韻佼建議投資者可以通過選擇期限稍長的產(chǎn)品來鎖定較高收益，同時(shí)，需要選準(zhǔn)時(shí)機(jī)，購買理財(cái)“等”不得。
根據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入6月份以來，產(chǎn)品收益下行趨勢更為明顯，截至6月14日，本月6個(gè)月-1年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已降至5%左右；6個(gè)月以下期產(chǎn)品平均收益率降至4.55%以下。
此外，在利率市場化倒逼銀行轉(zhuǎn)型的變革時(shí)期，城商行為了搶占市場份額，在同樣的投資期限、風(fēng)險(xiǎn)對價(jià)，以及投資起點(diǎn)下，發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品收益普遍高于其他銀行。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，今年城商行產(chǎn)品的平均收益率為5.0152%，高于國有大行（4.4164%）、股份制商業(yè)銀行（4.9977%）以及市場平均水平（4.8596%）。