一度獨(dú)享人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）業(yè)務(wù)的香港中資機(jī)構(gòu)陣腳有點(diǎn)亂。據(jù)港媒報(bào)道，近日，香港中資基金已聯(lián)名上書(shū)央行、中證監(jiān)等監(jiān)管部門(mén)，呼吁當(dāng)局延緩在大中華以外地區(qū)開(kāi)放RQFII制度，避免過(guò)快開(kāi)放對(duì)香港市場(chǎng)造成沖擊。
RQFII自2011年底啟動(dòng)至今發(fā)展迅速，額度從最初的500億元人民幣擴(kuò)容至目前的2700億元人民幣，試點(diǎn)也從香港逐漸拓展到新加坡、倫敦以及臺(tái)灣，發(fā)行主體也從最初的中資機(jī)構(gòu)放寬至各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。近幾年才陸續(xù)進(jìn)入香港，并以香港作為橋頭堡開(kāi)始國(guó)際化進(jìn)程的中資機(jī)構(gòu)面對(duì)RQFII市場(chǎng)全面開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)壁壘打破之際，或?qū)?yōu)勢(shì)漸失。
RQFII擴(kuò)容反響激烈
資深投資銀行家溫天納這樣描述，目前雖然RQFII對(duì)中資機(jī)構(gòu)沒(méi)有明顯的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，但是這一涉及人民幣業(yè)務(wù)的重要概念對(duì)中資資產(chǎn)管理公司卻十分重要。RQFII猶同中資機(jī)構(gòu)的“名片”，是一種重要的身份識(shí)別，如果引入全面競(jìng)爭(zhēng)，這種身份識(shí)別將會(huì)逐漸弱化，在與外資機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中，品牌形象尚未建立的中資機(jī)構(gòu)或處于下風(fēng)。
在港中資機(jī)構(gòu)也明顯覺(jué)察出形勢(shì)不妙。因此，在監(jiān)管當(dāng)局公布RQFII試點(diǎn)擴(kuò)展到新加坡和倫敦后僅僅兩天，據(jù)港媒報(bào)道，一份由“香港中資基金業(yè)協(xié)會(huì)”為名義起草的文件火速遞交至北京監(jiān)管當(dāng)局，建議將香港作為RQFII業(yè)務(wù)開(kāi)展中心，延遲對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)開(kāi)放，并與QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度嚴(yán)格區(qū)分，制定中、外資額度分配比例。
香港中資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)丁晨雖然未正面回應(yīng)“上書(shū)”一說(shuō)，但她明確表示，希望RQFII的推行仍以中資為主，外資為輔。丁晨指出，香港最早和最直接地參與人民幣國(guó)際化進(jìn)程，RQFII作為境外人民幣主要的回流機(jī)制，適合在離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的地區(qū)試點(diǎn)，以避免海外投機(jī)需求對(duì)人民幣投資需求的排擠，減少?lài)?guó)際游資破壞本地市場(chǎng)的可能，此外，目前離岸人民幣資金池仍小，香港的人民幣產(chǎn)品并不豐富，在這種情況下，應(yīng)該先讓香港打好基礎(chǔ)。
中資機(jī)構(gòu)立足未穩(wěn)
中資機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂不無(wú)道理。如果RQFII在新加坡以及倫敦推行，符合資格的機(jī)構(gòu)必須在當(dāng)?shù)刈?cè)，而目前為止，并無(wú)中資基金在海外設(shè)點(diǎn)，因此無(wú)法在香港以外的市場(chǎng)分一杯羹；此外，交易所交易基金（ETF）作為一種被動(dòng)投資中國(guó)的產(chǎn)品，外資在技術(shù)優(yōu)勢(shì)支持下容易占上風(fēng)。
中資資產(chǎn)管理公司在2007年隨著港股直通車(chē)熱潮相繼赴港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，但是至今依然蹣跚前行。國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席閻峰直言，中資基金在香港根基仍淺，中國(guó)資本開(kāi)放需循序漸進(jìn)，過(guò)程中尤應(yīng)注意培養(yǎng)中資企業(yè)，擴(kuò)大RQFII范圍的同時(shí)，需在產(chǎn)品上有所區(qū)分。
溫天納認(rèn)為，在整體市場(chǎng)需求較大時(shí)候可考慮進(jìn)一步開(kāi)放RQFII，但是如果市場(chǎng)本來(lái)就消化不了現(xiàn)有的產(chǎn)品，進(jìn)一步開(kāi)放將會(huì)損害中資機(jī)構(gòu)在RQFII業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。
目前，香港人民幣資金池依然規(guī)模不大，在港發(fā)行的RQFII產(chǎn)品也遭受冷遇。第一批獲得RQFII資格的機(jī)構(gòu)大多沒(méi)有用完額度；一度受追捧的RQFII
A股ETF也在近期遭遇了一波贖回潮。
究竟是要努力加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，還是扶持掙扎生存的中資機(jī)構(gòu)，這是當(dāng)前擺在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一道難題。