12月24日，短期銀行理財產(chǎn)品收益率在6月末創(chuàng)下的新記錄，已經(jīng)被興業(yè)銀行(601166,股吧)刷新。該行發(fā)行一款非保本的理財產(chǎn)品，期限僅為96天，預期年化收益率高達7.6%。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，進入12月以來，隨著市場資金成本持續(xù)推高，招商銀行等紛紛將短期理財預期收益率推至6.5%以上�！皬默F(xiàn)在到春節(jié)前，因為資金取現(xiàn)流出等影響，資金成本會難以下降。”花旗環(huán)球金融亞洲公司董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈明高稱。
屢創(chuàng)記錄的融資成本，也引發(fā)市場對銀行理財產(chǎn)品是否會“虧本賺吆喝”的擔憂。國海證券投資銀行部董事總經(jīng)理汪杰就透露，他所參與的一項調研揭示，部分理財產(chǎn)品在運行過程中，未能實現(xiàn)預期收益；銀行為避免潛在聲譽風險，向客戶進行了剛性兌付。
短期產(chǎn)品收益再創(chuàng)新高
上述興業(yè)銀行產(chǎn)品名為“萬利寶2013年第五期第28款（圣誕秒殺版2）非保本理財產(chǎn)品”，門檻為5萬元，發(fā)行期為12月24日至25日，期限僅96天，但預期年化收益率卻高達7.6%。按照興業(yè)銀行提供的數(shù)據(jù)，過往同期限產(chǎn)品收益率為6%、6.2%。
不僅如此，興業(yè)銀行在24日推出的2013年第49期銀銀平臺專屬X款（圣誕秒殺版）產(chǎn)品，期限僅43天，預期收益率也達到7.5%。另一款銀銀平臺專屬理財產(chǎn)品，銷售期從12月20日至12月26日，期限也是43天，預期收益率同在7%的高水平。
事實上，市場在6月末首次出現(xiàn)大規(guī)模流動性緊張，當時民生銀行、平安銀行、華夏銀行和建設銀行等機構曾經(jīng)發(fā)行少量年化收益率在7%的短期理財產(chǎn)品，就已被不少同業(yè)認為“太瘋狂”。近半年時間后，興業(yè)銀行的上述三款產(chǎn)品刷新記錄，創(chuàng)7.5%-7.6%的新高。
沈明高表示，12月底資金成本高漲，是因為今年財政支出速度比較慢，截至11月，財政在央行的存款同比增長23.7%，增速雖然較快，但是財政存款不構成基礎貨幣，只有財政支出后才能增加市場的流動性。另外春節(jié)前，因為有資金取現(xiàn)流出等因素，所以資金成本難以下降。
于是，最近多家銀行迅速將其理財產(chǎn)品的整體收益率水平提升。招商銀行正在發(fā)行的鼎鼎成金135號理財產(chǎn)品，期限70天，預期年化收益率卻高達6.80%。
招商銀行正在發(fā)行的鼎鼎成金138號產(chǎn)品，期限僅43天，預期年化收益率為6.60%。鼎鼎成金142號產(chǎn)品，期限為46天，收益率也在6.60%。記者看到，招商銀行的這些產(chǎn)品主要投向信托計劃、券商資產(chǎn)管理計劃等非標資產(chǎn)；債券資產(chǎn)；銀行存款和資金拆借及逆回購。
國有大行也參與高收益理財產(chǎn)品的爭奪戰(zhàn)。中國銀行正在發(fā)行的社保卡（第六期）專屬理財產(chǎn)品，期限為93天，預期年化收益率6.2%，資金主要通過單一信托投資于銀行同業(yè)存款等。
據(jù)普益財富統(tǒng)計，上周共發(fā)行705款銀行理財產(chǎn)品，其中期限1個月至3個月的平均預期年收益率為5.57%、3個月至6個月為5.67%，收益率比前一周分別繼續(xù)增加16bp、14bp。比11月平均水平增長51bp、46bp。
沈明高認為，雖然最近資金成本高漲有周期性因素，但2014年仍將維持較高水平。首先信貸資源配置扭曲，更多的資金沉淀在地方政府平臺、國有企業(yè)等領域，導致信貸擠出效應。其次存款利率市場化持續(xù)推進，其他國家地區(qū)的經(jīng)驗看，市場化會推高資金成本上升2%。
“貼錢兌付”？
記者看到，相關銀行并未披露上述產(chǎn)品資金的具體投向。一位城商行資金部人士分析，這三款理財產(chǎn)品應屬于資金池類理財產(chǎn)品，如果考慮其它財務成本和托管費用、銷售費用等成本，對應投向的基礎資產(chǎn)收益率應該接近8%，銀行才可能做到收益持平。
在標準類債券品種中，AA級的城投債能覆蓋這個成本，但也是屬于以短養(yǎng)長的操作模式，存在流動性風險和市場風險等。
另外，近段時間銀行理財產(chǎn)品頻繁高成本融資，也引發(fā)市場關于是否會虧本發(fā)行的擔憂。譬如記者調查了解到，某股份制銀行位于河北省的一家分行為當?shù)啬充撹F集團融資項目發(fā)行理財產(chǎn)品，通過期限錯配的模式，以6個月短期理財資金承接5年期融資項目，銀行的投行部門留存收益率超過1個百分點。
然而，由于淘汰落后產(chǎn)能、鋼鐵行業(yè)經(jīng)營風險持續(xù)發(fā)酵等原因，該企業(yè)的產(chǎn)、銷同時萎縮影響了盈利，最終導致滾動發(fā)行、對標融資項目的理財產(chǎn)品，自去年以來收益率遠遠低于預期。而該銀行基于對聲譽風險的考量，成立了專項工作組，對于這款理財產(chǎn)品，通過墊款形式，抵補客戶損失。
“這種情況是存在的�！鄙鲜龀巧绦腥耸糠治�，因為市場競爭激烈、內(nèi)部需求包括發(fā)行機構對風險資產(chǎn)轉出表的需求、流動性配置的考慮以及理財戶的運作模式等，都有可能觸發(fā)銀行理財?shù)娜谫Y成本過高，投向的資產(chǎn)收益較低，最終導致銀行“貼錢”發(fā)行。
“對于大中型銀行，因其業(yè)務品種多，放貸量大，即使理財產(chǎn)品因剛性兌付而帶來負收益，亦可從其它收益中遞減。”某券商分析師介紹，對于業(yè)務類型單一、衍生金融牌照較少的中小銀行，能否承擔較高理財成本，就很難講。