源于美國的次貸危機及隨后演化而來的國際金融危機令世界經(jīng)濟遭遇數(shù)十年來最大"寒流"。金融風(fēng)暴肆虐全球，國際金融體系的諸多弊端暴露無遺。進入2010年，也是危機后的第一年，在這個被稱為“后危機時代”的時期，世界經(jīng)濟真的會“冬去春來”？對于今年的中國經(jīng)濟，特別是對于中國國內(nèi)的企業(yè)來說，金融危機的成本代價到底有多大？中國銀行業(yè)又將面臨著哪些難題，金融市場的發(fā)展方向是不是會發(fā)生變化？帶著這些問題，中國網(wǎng)專訪了中國工商銀行副行長、執(zhí)行董事王麗麗女士。
中國網(wǎng)：全球金融危機過后，對當(dāng)前經(jīng)濟形勢，很多人會用“后危機時代”來表述。您對“后危機時代”是如何理解的？它具備哪些經(jīng)濟特征？
王麗麗：“后危機時代”主要是指金融危機已相對緩和但危機的深遠影響尚未徹底消除的特定階段。從“后危機時代”的內(nèi)涵來看：一方面，金融海嘯已基本平息，前期大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策已幫助全球主要經(jīng)濟體走出衰退陰影、步入全面復(fù)蘇，全球金融體系重回平穩(wěn)軌道，國際銀行業(yè)渡過生存性危機并進入新的增長階段。另一方面，金融風(fēng)險并未徹底出清，特別是主權(quán)債務(wù)風(fēng)險仍在持續(xù)蔓延和升級，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍然脆弱，金融體系仍面臨著較大的不確定性�？偟膩碇v，“后危機時代”是一個相對緩和和未知動蕩并存的時代。
我認(rèn)為，“后危機時代”具有以下主要特征：
第一，全球經(jīng)濟將經(jīng)歷一個“再平衡”的過程。全球經(jīng)濟失衡是導(dǎo)致本次危機的深層次根源之一，“再平衡”過程有助于解決危機的根源問題，促進全球經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。
“再平衡”對全球經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在，一是增長模式的調(diào)整。發(fā)達經(jīng)濟體將逐步改變高負(fù)債下的過度消費驅(qū)動增長模式，而新興市場經(jīng)濟體則逐步由出口導(dǎo)向型向內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變。二是市場份額的調(diào)整，新興市場不僅在全球經(jīng)濟總量中的份額不斷增加并超越了發(fā)達經(jīng)濟體，而且對全球經(jīng)濟增長的貢獻度亦大幅提升（2008年達到60％左右），日漸成為全球經(jīng)濟增長的主引擎。
第二，金融體系將經(jīng)歷一個“去杠桿化”的過程。金融體系的高杠桿化率助推了危機前資產(chǎn)泡沫的不斷積聚，并在泡沫破滅后顯著放大了金融風(fēng)險。在后危機時代，金融機構(gòu)趨向于降低資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率，更多地回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。“去杠桿化”過程將導(dǎo)致全球流動性由過剩轉(zhuǎn)向收縮。
第三，貿(mào)易保護主義抬頭。自金融危機爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟增長放緩甚至陷入衰退，部分發(fā)達經(jīng)濟體在全球貿(mào)易中過于強調(diào)自身經(jīng)濟利益而不是互惠互利，促使貿(mào)易保護主義日益抬頭，全球貿(mào)易將會因此受到巨大沖擊，世界經(jīng)濟復(fù)蘇亦會面臨不利影響。
第四，金融監(jiān)管強化成為大勢所趨。各界在對本次金融危機的制度性根源進行反思時認(rèn)識到，金融監(jiān)管的疏漏對危機的爆發(fā)和蔓延負(fù)有較大責(zé)任。從后危機時代的全球金融監(jiān)管改革動向來看，盡管利益各方仍在不斷地協(xié)調(diào)和博弈，但金融監(jiān)管強化已經(jīng)是大勢所趨，這必將給全球金融業(yè)帶來深遠的影響和改變。
第五，低碳或新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新有望成為新的經(jīng)濟增長點。當(dāng)前的全球經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，因此，全球主要經(jīng)濟體在危機后紛紛致力于尋求新的經(jīng)濟增長點、培育新的核心競爭力，以推動自身經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，并在全球競爭格局中取得先機。新科技和新能源的開發(fā)利用有望取得突破性進展，并將通過提高全球范圍內(nèi)的全要素生產(chǎn)力為復(fù)蘇提供動力。
中國網(wǎng)：后危機時代，是不是意味著世界經(jīng)濟的危機很快就要過去，世界經(jīng)濟真的“冬去春來”？或者還需要多長的過渡期，真正復(fù)蘇的最大不確定因素是什么？
王麗麗：我個人認(rèn)為，后危機時代到來并不意味著世界經(jīng)濟將立刻進入一個快速增長的繁榮時期，全球經(jīng)濟復(fù)蘇將是緩慢、曲折和差異性的過程：歷史實證研究表明，金融危機對全球經(jīng)濟增長的影響并不僅局限于短期，IMF的研究表明，就大部分經(jīng)濟體而言，危機過去七年后的產(chǎn)出水平依然低于危機前10%左右。
深層次看，危機對產(chǎn)出水平的不利影響則源自信貸緊縮對長期資本要素的抑制作用和創(chuàng)新速度放緩對全要素生產(chǎn)力的抑制作用。2009年下半年至今的全球經(jīng)濟反彈主要歸因于刺激政策滯后效應(yīng)的全面顯現(xiàn)，美國的消費、歐洲和日本的出口均離危機前的水平有較大差距，而新興市場經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型也尚未帶來強勁的內(nèi)生增長動力，鑒于金融危機導(dǎo)致的全球經(jīng)濟資源的重新配置是一個較為長期的過程，且政府支出對經(jīng)濟增長的刺激效應(yīng)將從高峰逐漸回落，后危機時代伊始的全球經(jīng)濟增長將較為緩慢。
當(dāng)前世界經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的風(fēng)險主要包括：主權(quán)債務(wù)風(fēng)險上升、貿(mào)易保護主義抬頭、經(jīng)濟復(fù)蘇速度不一致導(dǎo)致各國政策調(diào)整不同步、局部地區(qū)資產(chǎn)價格增長過快、金融監(jiān)管可能由“不足”轉(zhuǎn)向“過度”等。其中，主權(quán)債務(wù)危機的深度擴散和持續(xù)升級成為全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的最大不確定性。伴隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機的近期演化，全球金融風(fēng)險的結(jié)構(gòu)更趨復(fù)雜；全球恐慌情緒迅速積聚，資產(chǎn)價格大幅下降，全球股市普遍縮水；在次貸危機的剩余影響尚未完全顯現(xiàn)的背景下，希臘主權(quán)債務(wù)危機的爆發(fā)又給國際銀行業(yè)帶來了海外資產(chǎn)質(zhì)量下降的潛在風(fēng)險。
短期內(nèi)，由于傳導(dǎo)時滯的存在，希臘主權(quán)債務(wù)危機對實體經(jīng)濟的整體影響尚不明顯，歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇基調(diào)沒有改變。長期內(nèi)，主權(quán)債務(wù)危機將使希臘停留在衰退階段；愛爾蘭、葡萄牙和意大利的長期經(jīng)濟增長可能也將受到明顯的拖累；如果全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟刺激政策無法與財政鞏固計劃有效協(xié)調(diào)，全球經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險將大幅加大。
中國網(wǎng)：在當(dāng)前這個時期，各國政府為經(jīng)濟救助措施支付的成本代價正在顯現(xiàn)。對于今年的中國經(jīng)濟，特別是對于中國國內(nèi)的企業(yè)來說，這種成本的代價有多大？您會有哪些建議送給那些仍未走出危機影響的企業(yè)？
王麗麗：正如大家所看到的，各國政府為經(jīng)濟救助措施支付的成本代價正在顯現(xiàn)。這種成本代價主要體現(xiàn)在以下幾方面：
一是大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策引發(fā)的高額財政赤字使主權(quán)債務(wù)風(fēng)險凸現(xiàn)。金融危機爆發(fā)以來，為了救助危機和刺激經(jīng)濟增長，全球各經(jīng)濟體加大了舉債力度，導(dǎo)致相當(dāng)部分經(jīng)濟體債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，財政赤字問題日益凸顯，違約風(fēng)險由微觀個體向宏觀主權(quán)轉(zhuǎn)變的趨勢開始出現(xiàn)。
二是超寬松貨幣政策加大了通脹風(fēng)險和局部地區(qū)的資產(chǎn)價格泡沫。在危機惡化期間，市場流動性急劇收縮，全球主要央行實施了包括量化寬松貨幣政策在內(nèi)的超寬松貨幣政策，向全球金融市場注入了大量流動性，增大了資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險。
三是市場信心過度依賴政策支持，加劇金融市場波動和全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇對政策支持的依賴程度仍然較大，市場信心的穩(wěn)定性相對較差。一旦政策退出信號有所加強，市場又可能迅速出現(xiàn)悲觀情緒，加劇金融市場波動，對實體經(jīng)濟復(fù)蘇也會產(chǎn)生較大影響。
從中國情況來看，金融危機爆發(fā)后，中國政府及時出臺了包括4萬億投資計劃在內(nèi)的一攬子經(jīng)濟刺激政策，隨著政策的逐步落實到位，中國經(jīng)濟成功避免了危機的沖擊，率先回升向好，成為全球經(jīng)濟復(fù)蘇的重要引擎之一。但也應(yīng)看到，這種非常規(guī)的刺激政策也使得經(jīng)濟運行中累積了一些負(fù)面問題，主要體現(xiàn)在以下幾方面：
首先，私人需求的回升力度弱于公共需求。一是民間投資回升力度仍顯不足。2009年投資高增長主要源于政府主導(dǎo)力量，全年國有投資增長持續(xù)快于非國有投資。進入2010年以來民間投資狀況有所改觀，下一階段民間投資可望逐步接力政府主導(dǎo)投資，成為拉動經(jīng)濟增長的重要力量。二是居民消費潛力尚未充分釋放。近年來，社會消費品零售總額占GDP的比重總體呈下滑趨勢，近兩年消費增速開始緩步回升，但在當(dāng)前外需對經(jīng)濟貢獻減少，投資高速增長后勁不足，經(jīng)濟增長方式亟需轉(zhuǎn)變的背景下，居民消費增長的潛力有待進一步挖掘。
其次，產(chǎn)能過剩風(fēng)險增大。隨著投資的高速增長，國內(nèi)產(chǎn)能過剩風(fēng)險有所加大。不僅以鋼鐵、水泥、煤化工、多晶硅等為代表的中上游工業(yè)制造業(yè)存在產(chǎn)能過�，F(xiàn)象，以部分機械制造行業(yè)為代表的中、下游工業(yè)制造業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。同時，以高速公路、高速鐵路和城市軌道交通為代表的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也出現(xiàn)了類似于產(chǎn)能過剩的問題。此外，為解決投資資金來源不足的約束，近兩年大量的地方政府融資平臺應(yīng)運而生，部分融資平臺負(fù)債率較高，其潛在風(fēng)險值得關(guān)注。
其三，通脹壓力有所加大。2009年年底以來，國內(nèi)物價呈現(xiàn)較明顯的觸底反彈態(tài)勢。2010年4月份，CPI、PPI分別同比增長2.8%和6.8%，創(chuàng)近18個月和19個月新高。當(dāng)前通脹風(fēng)險不容低估，主要原因在于：一是2009年資產(chǎn)價格的較快上漲強化居民通脹預(yù)期。二是前期貨幣信貸的較快增長推動物價上漲。三是投資需求旺盛、投資增速較高是通脹壓力上升的重要原因。從歷史數(shù)據(jù)看，投資規(guī)模過大、增速過快往往是物價較快上漲的推手，尤其將加大工業(yè)品價格的上漲壓力。此外，投資高增長還會推高土地、勞動力等要素價格，從而在一定程度上拉動CPI漲幅上行。
其四，房價呈現(xiàn)較快上漲勢頭。2008年12月，為應(yīng)對國際金融危機和國內(nèi)房地產(chǎn)市場銷量大幅下降的情況，政府出臺了《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的若干意見》，在信貸、稅費等方面實行鼓勵住房消費的政策。政策實施一年多來，效果顯著。據(jù)國土資源部統(tǒng)計，2009年國內(nèi)住宅平均價格同比上漲25.1%，創(chuàng)2001年以來最高。目前北京、上海等部分城市的房價收入比、租售比、住房可支付能力等指標(biāo)已偏離歷史均值水平。以上宏觀經(jīng)濟運行中存在的問題反映在企業(yè)層面，則體現(xiàn)為：首先，國有經(jīng)濟和民營經(jīng)濟在投資市場準(zhǔn)入方面存在較大的門檻差異，民營企業(yè)投資渠道仍相對狹窄；其次，產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資效率不高，企業(yè)經(jīng)營效益較低；再次，通脹風(fēng)險上升尤其工業(yè)品價格較快上漲使得企業(yè)面臨成本上升的挑戰(zhàn)。
目前來看，雖然我國經(jīng)濟回升勢頭進一步鞏固，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷呈現(xiàn)積極變化，但部分企業(yè)仍未完全擺脫危機影響。為此，建議企業(yè)在經(jīng)營中把握以下幾點：
首先，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化資源配置。建議企業(yè)立足于提高資源使用效率來進行資源配置和結(jié)構(gòu)調(diào)整，對企業(yè)產(chǎn)品進行細(xì)分，著重發(fā)展市場占有率高和競爭力較強的產(chǎn)品，適度提高經(jīng)營業(yè)務(wù)的集中度。同時，進一步推進技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能減排，促進產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，培育核心競爭力。
其次，進一步完善內(nèi)部控制系統(tǒng)，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力。危機爆發(fā)后，內(nèi)部控制對于企業(yè)經(jīng)營管理的重要性日益凸顯。內(nèi)部控制涉及到企業(yè)的方方面面，包括各項業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)流程中的各個環(huán)節(jié)和企業(yè)的每一個成員。建議企業(yè)針對自身經(jīng)營特征，建立一套嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范、行之有效的內(nèi)控系統(tǒng)，切實增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。
其三，逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，打造價值型企業(yè)。在當(dāng)前產(chǎn)品供大于求的市場狀況下，建議企業(yè)逐步轉(zhuǎn)變以規(guī)模和盈利增長為目的的經(jīng)營理念，以“實現(xiàn)顧客價值”作為企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)。即，關(guān)注產(chǎn)品的生命力、質(zhì)量和品質(zhì)，以顧客需求為根本進行產(chǎn)品設(shè)計和生產(chǎn)。
其四，拓寬融資渠道，選擇適合企業(yè)發(fā)展需要的銀行。對于受危機影響尚未走出困境的企業(yè)來說，保持合理充沛的現(xiàn)金流至關(guān)重要。建議企業(yè)根據(jù)各商業(yè)銀行已有的金融產(chǎn)品選擇適合自身融資需求的銀行進行融資。除間接融資以外，企業(yè)還可通過發(fā)行企業(yè)債券、尋求財政資金扶持等多種途徑來滿足資金需求。
中國網(wǎng)：今年，作為中國經(jīng)濟最為復(fù)雜的一年，我國的銀行業(yè)又面臨著哪些難題，金融市場的發(fā)展方向是不是會發(fā)生變化？
王麗麗：今年是危機后的第一年，不僅宏觀經(jīng)濟形勢比較復(fù)雜，導(dǎo)致銀行經(jīng)營的政策把握和風(fēng)險控制難度加大，而且危機中出臺的超常規(guī)經(jīng)濟刺激政策對銀行業(yè)的發(fā)展也帶來了一些新的難題：
一是大規(guī)模信貸投放引發(fā)的不良貸款風(fēng)險有所抬頭。過去兩年的特定情況下，一些本可以不上的項目得到了財政資金和銀行貸款的支持，一些本應(yīng)該退出市場的企業(yè)未能及時被淘汰，一些本必須萎縮的產(chǎn)能繼續(xù)保留了下來甚至有所擴大。在下一步經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的過程中，銀行貸款質(zhì)量將經(jīng)受一定的考驗。
二是大規(guī)模信貸投放導(dǎo)致商業(yè)銀行資本充足率有所降低，而目前保持商業(yè)銀行資本充足率長期穩(wěn)定的機制尚未完全形成。如果不能抓緊形成一個保持商業(yè)銀行資本充足率水平長期穩(wěn)定的機制，在可以預(yù)見的將來，我國銀行業(yè)可能由于資本限制而導(dǎo)致信貸投放能力弱化，進而影響到銀行對經(jīng)濟運行和社會發(fā)展的支持力。
此次金融危機充分暴露了西方現(xiàn)行金融體制的弊端，而中國的金融模式卻在危機中表現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢。因此，中國金融業(yè)發(fā)展方向不會因金融危機而放緩或者改變。中長期來看，國內(nèi)金融市場的發(fā)展方向?qū)⑹牵?BR> 第一，與推進資本市場建設(shè)相結(jié)合，有序推進利率市場化。利率市場化改革是中國完善市場經(jīng)濟體制改革的必然要求，但利率市場化不能在貸款仍然占商業(yè)銀行資產(chǎn)主體的情況下實現(xiàn)，否則可能導(dǎo)致銀行體系的財務(wù)危機。發(fā)展資本市場的重要意義在于，只有推進資本市場的建設(shè)才能使大企業(yè)在資本市場的融資能力得到強化，商業(yè)銀行才有可能真正實現(xiàn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型，把主要的精力和經(jīng)營重點轉(zhuǎn)向為企業(yè)、個人消費和資本市場的服務(wù)。
第二，用好我國外匯儲備，運用并購貸款、搭橋貸款和買方信貸等金融手段，支持中國企業(yè)走出去，并推動人民幣區(qū)域化、國際化，擴大中國企業(yè)的競爭力。第三，堅定不移地推進金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管。金融創(chuàng)新本質(zhì)上并不是次貸危機產(chǎn)生的根源，危機的形成和爆發(fā)主要是過度追求利潤、缺乏監(jiān)管和設(shè)計過分復(fù)雜的結(jié)果，因此危機不影響也不能扼殺金融創(chuàng)新。從中國的現(xiàn)實情況看，金融創(chuàng)新滯后于實體經(jīng)濟。只有合理利用金融創(chuàng)新才能有效地分散并降低風(fēng)險，增強市場流動性，豐富市場投資品種以及增加投資獲利渠道。第四，穩(wěn)步推進中國金融業(yè)綜合化、國際化經(jīng)營模式。綜合化、國際化戰(zhàn)略的內(nèi)涵不僅僅是布設(shè)全球化網(wǎng)絡(luò)，更重要的是，在全球范圍內(nèi)、在各個業(yè)務(wù)條線靈活配置資源，實現(xiàn)分散風(fēng)險和增加收益的雙重目的。
中國網(wǎng)：身為全球盈利最高、市值最大的中國工商銀行副行長，您怎么看待在“后危機時代”工商銀行所面臨的“�！焙汀皺C”？
王麗麗：當(dāng)前復(fù)雜的國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢和較為敏感的政策環(huán)境，可能會使我行經(jīng)營發(fā)展面臨一定的矛盾和問題：
一是保持盈利持續(xù)較快增長難度較大。如何構(gòu)建更加穩(wěn)健、均衡、多元的發(fā)展模式，避免經(jīng)濟周期的影響，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是需要我們深入研究和努力突破的重大課題。
二是風(fēng)險管理面臨新的壓力。危機中的兩年2008、2009工商銀行保持了優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量，但是宏觀刺激政策的逐步退出和結(jié)構(gòu)的調(diào)整有可能使信貸風(fēng)險增大，同時國際化、綜合化發(fā)展步伐的加快，金融創(chuàng)新的推進，對我們傳統(tǒng)的風(fēng)險管理體制、機制和模式都帶來一定的挑戰(zhàn)。
三是部分領(lǐng)域的市場競爭優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)。目前，工商銀行在國內(nèi)絕大多數(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持同業(yè)領(lǐng)先地位，但部分業(yè)務(wù)、部分機構(gòu)的領(lǐng)先優(yōu)勢正在受到同業(yè)的挑戰(zhàn)。與此同時，隨著國際金融市場的趨于穩(wěn)定，一些國際大銀行注資、重組及整合逐步完成，其原有的行業(yè)優(yōu)勢、機制優(yōu)勢將會逐漸恢復(fù)。
挑戰(zhàn)孕育機遇，在后危機時代，我行亦面臨著難得的發(fā)展機遇。首先，區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展有利于我行培育更多的利潤增長點。其次，產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整有利于我行信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級。再次，貸款議價能力有望增強，銀行資金收益可能進一步提升。在監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)下，預(yù)計今年貸款規(guī)模較2009年將有所下降，供求關(guān)系的變化有助于提高我行貸款的議價能力。第四，收入分配制度改革和一系列促消費的舉措將給我行個人金融業(yè)務(wù)帶來廣闊的發(fā)展空間。