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6月份，發(fā)改委發(fā)文允許支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業(yè)，通過發(fā)行企業(yè)債券進行保障性住房項目融資。利用債券融資可以解決保障房建設中的資金缺口，但也有可能帶來一些負面的影響，對其可能的“后遺癥”不能不警惕。
其一，目前環(huán)境下，我國關于特定目的發(fā)債融資的資金監(jiān)管法律還很不健全，債務的監(jiān)管核查渠道基本上還是空白，地方人大的監(jiān)督也還處于疲軟狀態(tài)，發(fā)債融到的資金到底會用到哪里去，效率如何，還很難控制。而且，這次發(fā)改委的通知，還允許“用于當地其他項目的建設”，這個其他項目具體包括哪些沒有明確界定，這就為融資的監(jiān)管留下更大的模糊地帶和難度。
其二，發(fā)債融資實際上是為“繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策”打開了一條口子，融來的資金，無論是用于保障房建設，還是用于其他項目的建設，都必然會以投資的形式進入流通領域，這會導致我國的貨幣供應量、流通量都大增，使得我國的通脹調控將面臨更加復雜的局面，更大的困難。
其三，信用風險不可不防。如果債務到期還不出錢來，是被借錢人自認倒霉，還是由政府兜底。在財政本來就吃緊的情況下，政府究竟靠什么來兜底，難道又要通過財政問題貨幣化、多印鈔票來解決？財政問題貨幣化注定導致通貨膨脹的鐵律。如果不通過多印鈔票來解決，銀行等金融系統(tǒng)的風險就會大增。
其四，我國地方政府建設投資一直就不是靠“預算內開支”，債務規(guī)模本來就已經很高。國家審計署、銀監(jiān)會、國外投行對地方債務的估算不一。無論哪一個數據更可靠，如果加上中央政府債務，中國公共部門債務總規(guī)模占財政收入和國內生產總值的比重都已經相當高。繼續(xù)允許發(fā)債融資，債務的雪球越滾越大，各級政府也將越來越依賴于發(fā)債度日，為未來債務危機埋下隱患。
此外，比較模糊的“支持其他企業(yè)發(fā)債融資”，會不會變相解決了房地產企業(yè)的資金難題，從而讓房地產調控的效果打上折扣，也未知。同時，地方官員會不會把發(fā)債融資變成腐敗、尋租工具，也很難說。
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