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世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體特征 |
(一)“關(guān)鍵詞”之一：經(jīng)濟(jì)增長
進(jìn)入2011年以來，全球經(jīng)濟(jì)仍然處于金融危機(jī)過后的調(diào)整復(fù)蘇階段，復(fù)蘇特征可描述為“溫和”。
1.全球經(jīng)濟(jì)增長的基本情況
首先，全球經(jīng)濟(jì)在總量上是擴(kuò)張的，GDP指標(biāo)無論是同比還是環(huán)比都顯示增長；其次，全球經(jīng)濟(jì)的增速不穩(wěn)定，在2010年GDP增速大幅提高之后，2011年又出現(xiàn)一定程度下降；第三，全球經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)不均衡：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體疲弱，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)始終沒有培育出來，在較長的時間內(nèi)都難以出現(xiàn)突破性增長；新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長持續(xù)強(qiáng)勁，資本大量流入，推動經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過熱跡象。由此可見，全球經(jīng)濟(jì)的增長并沒有實(shí)現(xiàn)加速復(fù)蘇的預(yù)期，而各經(jīng)濟(jì)體的情況相互綜合、抵消，使得全球經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)溫和復(fù)蘇的特征。
2011年第一季度，全球經(jīng)濟(jì)的折年增長率為4.3%，第二季度出現(xiàn)輕微下滑，預(yù)計(jì)全年增長率要顯著低于2010年。根據(jù)上半年度數(shù)據(jù)，IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)活動在2011年下半年下行風(fēng)險(xiǎn)將顯著增加，全年經(jīng)濟(jì)增長較2010年放緩，并調(diào)低了GDP增速的預(yù)期。IMF預(yù)計(jì)，2011年世界經(jīng)濟(jì)將增長4.3%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2011-2012年的平均增長率為2.4%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2011-2012年的平均增長率預(yù)期為6.5%。而2010年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長率為3%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長率為7.4%，2011年增速回落趨勢明顯。
2.中國為全球經(jīng)濟(jì)增長提供動力
從中國來看，在世界經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇、國際政治和軍事的復(fù)雜多變、國際熱錢不斷涌入、通貨膨脹壓力不斷加大的背景下，政府宏觀調(diào)控力度加大，經(jīng)濟(jì)增速也有所回落。今年上半年GDP增速為9.6%，較去年同期的11.1%回落1.5個百分點(diǎn)，但是仍然高于年初政府制定的全年8%增速目標(biāo)，且工業(yè)增長出現(xiàn)加速，夯實(shí)了整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長的基礎(chǔ)。
作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國仍然是推動全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定和中堅(jiān)力量。第二季度中國GDP數(shù)據(jù)發(fā)布以后，市場信心顯著提升，據(jù)國內(nèi)外機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2011年中國GDP增幅仍將達(dá)到9.3%。而且，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好不但提振了全球市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心，也為全球經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)心劑，全球股市大振。由于中國的經(jīng)濟(jì)政策較好地保持了穩(wěn)定性和連續(xù)性，中國經(jīng)濟(jì)得以穩(wěn)定增長，對世界經(jīng)濟(jì)的推動作用逐漸加強(qiáng)，仍然是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望和有力支撐。
(二)“關(guān)鍵詞”之二：債務(wù)危機(jī)
在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)“多米諾骨牌”的擴(kuò)散效應(yīng)下，其他歐洲國家、美國、日本等經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債務(wù)問題日漸暴露，成為影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個長期性因素。在其財(cái)政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)政赤字幾乎失效的情況下，擴(kuò)大債務(wù)就成了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“救命稻草”，而中國等新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體積累的大量隱性債務(wù)、地方政府債務(wù)也是一個長期威脅。因此，債務(wù)危機(jī)是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)一個具有普遍性的特征。
1.債務(wù)規(guī)模攀升
目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國債規(guī)模龐大，壓縮困難，且在此基礎(chǔ)上，各國仍然在按計(jì)劃發(fā)行政府債券，由中央銀行購買，政府債務(wù)的規(guī)模繼續(xù)膨脹。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)總額逐年攀升，新興經(jīng)濟(jì)體和低收入經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)總額則呈現(xiàn)下降趨勢。從公共債務(wù)占GDP的比重來看，OECD的預(yù)測顯示，到2011年全部發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公共債務(wù)/GDP比率將超過100%。國際貨幣基金組織也預(yù)測，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體該指標(biāo)將在2011年首次突破100%，到2016年進(jìn)一步上升到107%，其中美國、歐元區(qū)和日本分別達(dá)到112%、86%和250%。
2.主要經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)狀況
美國債務(wù)已達(dá)上限，但潛在的借貸需求仍然很大。為了順利提高債務(wù)上限，美國財(cái)政部采取了一系列措施，但是并沒有把握，國際評級降低等不利因素日益上升。在歐元區(qū)，希臘、葡萄牙、愛爾蘭的利差均有所上升，希臘銀行還出現(xiàn)了資金抽逃現(xiàn)象，德、法等核心國家也沒有控制住債務(wù)規(guī)模上升的勢頭，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)受到新一輪關(guān)注，包括法國、意大利、西班牙在內(nèi)的很多國家近期遭遇了評級下調(diào)。日本的債務(wù)水平一直很高，加之長期經(jīng)濟(jì)低迷、人口老齡化、突如其來的大地震、海嘯和核泄漏危機(jī)使當(dāng)局公共債務(wù)負(fù)擔(dān)日趨沉重，一些信用評級機(jī)構(gòu)已將其主權(quán)信用評級置于負(fù)面監(jiān)測之下。拉丁美洲經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)水平高于亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2011年其財(cái)政狀況將有所加強(qiáng)，債務(wù)水平有所下降。
3.債務(wù)洪流下中國不能獨(dú)善其身
外因和內(nèi)因共同決定了中國在這場債務(wù)危機(jī)的洪流中不可能獨(dú)善其身。
首先，中國被動卷入債務(wù)危機(jī)的洪流。中國持有1.15萬億美元的美國國債，如果美國國債不能持續(xù)，中國就會蒙受損失。在希臘債務(wù)危機(jī)中也不得不承擔(dān)救助責(zé)任，中國被IMF指派承擔(dān)了其中約11億歐元的份額。另外，資本的“逐利性”使大批游資從歐洲流到中國，從而加大了中國通貨膨脹的壓力和資產(chǎn)泡沫等風(fēng)險(xiǎn)，并給經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來阻力。
其次，中國同樣面臨著巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)高盛估算，到2009年年底，中國政府總負(fù)債為15.7萬億元，占GDP的48%。其中，中央政府國債約占20%，地方政府債務(wù)約占23%，約為7.8萬億元，商業(yè)銀行剝離但仍體現(xiàn)在資產(chǎn)管理公司賬面上的不良貸款總額約為1.6萬億元，約占GDP的5%。截至2010年6月末，我國商業(yè)銀行地方融資平臺貸款達(dá)7.66萬億元，積聚了絕大部分地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還有很多隱性債務(wù)沒有納入估算范圍，說明地方政府存在著較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至過度舉債已接近極限，一些地方政府性債務(wù)率已高達(dá)94%。
(三)“關(guān)鍵詞”之三：通貨膨脹
當(dāng)前通貨膨脹壓力在新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)較為嚴(yán)重，但是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部也存在著通脹因素，由于通貨膨脹具有傳導(dǎo)性，已經(jīng)開始從新興市場國家向發(fā)達(dá)國家蔓延。因此，通貨膨脹也是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一個具有普遍性的特征，這就引出了目前存在的一種廣泛的擔(dān)憂：實(shí)體經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)正在上升。
全球通貨膨脹從2010年最后一個季度的3.5%上升到2011年第一季度的4%，對全球通貨膨脹的預(yù)期也進(jìn)一步提升。與4月的預(yù)測相比，IMF對各大經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹預(yù)期都有較大提高。同時，IMF預(yù)計(jì)新興經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)今年將上升6%，過熱跡象因信貸快速增長或資產(chǎn)價(jià)格上漲而愈加明顯。
(四)“關(guān)鍵詞”之四：財(cái)政整頓
與2010年上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)并存的局面相比，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況已經(jīng)由財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為全局性“財(cái)政危險(xiǎn)”，因?yàn)楸M管經(jīng)過很大力度的財(cái)政整頓，但部分國家的財(cái)政狀況仍然愈發(fā)困難。對于新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而言，通貨膨脹問題愈演愈烈，它帶來的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，則更多體現(xiàn)在政策層面而非全局。
1.財(cái)政運(yùn)行的基本情況
據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，2011年各大經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況將好于2010年，預(yù)計(jì)全球赤字率從5.5%下降到4.6%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體從7.5%下降到4.6%，新興經(jīng)濟(jì)體從3.7%下降到2.7%，低收入經(jīng)濟(jì)體從3.1%下降到2.9%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的赤字率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新興經(jīng)濟(jì)體，甚至高于低收入經(jīng)濟(jì)體，但也要看到，財(cái)政狀況具有持續(xù)改善的趨勢，預(yù)計(jì)2012年財(cái)政赤字占GDP的百分比較2011年會進(jìn)一步降低，但財(cái)政平衡的格局短期內(nèi)不會改變。
2.財(cái)政整頓的進(jìn)展
美國整頓財(cái)政目標(biāo)是減支為主，增稅為輔。奧巴馬總統(tǒng)特意成立了兩黨共同領(lǐng)導(dǎo)和參與的赤字削減委員會，以努力平衡聯(lián)邦預(yù)算。2010年12月該委員會提出了赤字削減提議已在眾議院通過，該提議要求削減總額為3.7萬億美元赤字。日本進(jìn)行了兩次補(bǔ)充預(yù)算，一次總額為GDP的0.8%，一次總額為19988億日元，前次已經(jīng)通過，后次已送交參議院。在歐洲，希臘、愛爾蘭、葡萄牙等主權(quán)債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重困擾的幾個國家從增加收入和縮減支出兩方面進(jìn)行了一系列財(cái)政整頓。此外，在英國建立了財(cái)政委員會，在德國實(shí)行了平衡預(yù)算的憲法規(guī)則。
(五)“四大關(guān)鍵詞”編織的世界經(jīng)濟(jì)困局
在分別分析了當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的四大關(guān)鍵問題之后，我們發(fā)現(xiàn)這些問題的形成和發(fā)揮作用是緊密交織在一起的，使整個世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景變得更加復(fù)雜，甚至形成若干困局。
1.“經(jīng)濟(jì)增長—債務(wù)危機(jī)—財(cái)政整頓”的困局
為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大量債務(wù)被迫產(chǎn)生，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生打破了“借貸的繁榮”，讓危機(jī)后本就脆弱的經(jīng)濟(jì)增長更加脆弱。主權(quán)債務(wù)危機(jī)的治理是要有效減債，這就需要“開源節(jié)流”，即增加收入、壓縮支出，進(jìn)入財(cái)政整頓的程序。增加收入的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)增長，但財(cái)政整頓對經(jīng)濟(jì)增長會產(chǎn)生抑制作用，支出具有剛性，劇烈壓縮會加大政治成本，也會損害就業(yè)，當(dāng)局不愿推動。最終導(dǎo)致財(cái)政整頓停滯不前，收入增加不了，支出壓縮不了，只能通過擴(kuò)大借債來爭取時間，結(jié)果是債務(wù)積累越發(fā)龐大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)嚴(yán)重。
2.“經(jīng)濟(jì)增長—通貨膨脹—滯脹”的困局
為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國實(shí)行擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策，但由于美國、日本長期實(shí)行低利率政策、歐盟國家不實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，導(dǎo)致美、日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體缺乏擴(kuò)張性貨幣政策的空間，產(chǎn)生的流動性無法在本國消化，由利益機(jī)制外溢到新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體自身的擴(kuò)張性政策對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有效，但產(chǎn)生了一定的通貨膨脹壓力，再加上外溢性資本流動產(chǎn)生的通脹效果疊加，則陷入嚴(yán)重通貨膨脹。通貨膨脹通過對外貿(mào)易等機(jī)制向外傳導(dǎo)，但在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)低迷的情況下發(fā)生通貨膨脹，則陷入“滯脹”。
3.“通貨膨脹—債務(wù)危機(jī)—財(cái)政整頓”的困局
在新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，持續(xù)的資本流入還可以推升資產(chǎn)泡沫，私人負(fù)債增長迅速。在這種情況下，資質(zhì)較低的經(jīng)濟(jì)主體能夠較為容易地在市場進(jìn)行債務(wù)融資，使得債務(wù)質(zhì)量被降低，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚，當(dāng)達(dá)到一定程度的時候，就會向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化，在財(cái)政資金不足的情況下，則須擴(kuò)大國債發(fā)行，從而加大政府債務(wù)壓力。如果主權(quán)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)足夠大，則有可能引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。大量國債的發(fā)行將導(dǎo)致利率的上升，會對私人投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。同時，國債償還必然是來源于稅收，居民就會減少消費(fèi)，增加儲蓄。這兩種情況都將降低刺激經(jīng)濟(jì)增長的財(cái)政政策效果，而較大的還本付息壓力會阻礙財(cái)政的可持續(xù)，必須進(jìn)行財(cái)政整頓。這樣就回到了第一個困局所涉及的問題。
對當(dāng)前四大關(guān)鍵問題編織的世界經(jīng)濟(jì)困局進(jìn)行分析可知，解困的關(guān)鍵在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體解困的唯一出路在于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造物質(zhì)性的社會財(cái)富，而不再是虛擬資產(chǎn)。而通過發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)解困的突破口在第一個困局，當(dāng)?shù)谝粋�困局解開后，第二和第三個困局也就容易解決�，F(xiàn)在的問題是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體沒有足夠的動力去破解這樣的困局。這其中起作用的有利益的因素，有政治的因素，也有搭便車的心理等等。尤其是美國，憑借在國際經(jīng)濟(jì)格局中的主導(dǎo)作用和美元的儲備貨幣地位，不斷成功地制造著美元回流，因此，美國不會發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)，甚至可以通過發(fā)行貨幣，降低幣值來變相地債務(wù)重組，稀釋債權(quán)。
