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　　主權(quán)國(guó)家國(guó)內(nèi)一般不能流通外幣，我們也一樣。在我們國(guó)家，經(jīng)常性貿(mào)易領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換，但匯價(jià)并非完全由外匯市場(chǎng)自由決定。國(guó)家不允許國(guó)民私自交易外匯；自然人和法人得到外匯可自己保留，否則應(yīng)出售給有資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)家對(duì)資本項(xiàng)目下的外匯交易有更嚴(yán)格的限制。
　　外匯儲(chǔ)備是由人民銀行通過(guò)投放基礎(chǔ)貨幣在外匯市場(chǎng)購(gòu)匯形成的。購(gòu)匯使用的本幣資金直接來(lái)源于央行負(fù)債，反映為央行負(fù)債的增加，而外匯儲(chǔ)備則是央行的資產(chǎn)。這個(gè)資產(chǎn)可變換為對(duì)國(guó)外的債券資產(chǎn)。由這種交易產(chǎn)生的收入，可看做中央銀行“貨幣發(fā)行紅利”。雖外匯儲(chǔ)備不能無(wú)償分給窮人，但“貨幣發(fā)行紅利”可以分給窮人。
　　央行購(gòu)入外匯時(shí)，已向持有外匯的出口者支付了人民幣，所以，即使外匯經(jīng)管不當(dāng)，也不存在“血汗錢(qián)”被無(wú)端浪費(fèi)的問(wèn)題，至少與此無(wú)直接關(guān)聯(lián)。如果央行真把外匯儲(chǔ)備發(fā)給窮人，因國(guó)內(nèi)不能流通外幣，窮人還要把外匯賣(mài)給央行，得到的人民幣用來(lái)開(kāi)支。如此循環(huán)往復(fù)，永無(wú)止境。通貨膨脹大戲就開(kāi)張了。這是鬧劇，不僅幫不了窮人，還因通貨膨脹對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的破壞，最終使窮人受傷。
　　如果改革外匯管理制度，也可把改革前的外匯儲(chǔ)備無(wú)償分給窮人。辦法是國(guó)家完全放任外匯自由交易，任何有行為能力的自然人和法人都可彼此自由買(mǎi)賣(mài)外匯。此外，除非政府有經(jīng)常性交易的需要，否則政府不進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易；銀行將外匯作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，使外匯不再作為增發(fā)人民幣的依據(jù)。有了這些改革，國(guó)家將外匯分發(fā)給窮人后，窮人一定會(huì)依足夠低的出售價(jià)格在自由市場(chǎng)上換回人民幣以滿足生活需要；因匯價(jià)足夠低，購(gòu)匯者也一定會(huì)進(jìn)口商品，從而增加國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)。如果這樣做，短期內(nèi)人民幣會(huì)急劇升值，而長(zhǎng)期內(nèi)匯率波動(dòng)也可能加大。當(dāng)然，國(guó)家從此再不會(huì)有外匯儲(chǔ)備，也不再有這個(gè)渠道形成的貨幣發(fā)行紅利。
　　無(wú)疑，以上改革多少有些激進(jìn)。當(dāng)前要做的，是提高外匯經(jīng)管的透明度，提高經(jīng)管效率。
　　有人說(shuō)，人民幣升值，美元貶值，我們就吃虧了。這不全對(duì)。美元對(duì)人民幣貶值與美元在其國(guó)內(nèi)貶值是兩回事。如美國(guó)發(fā)生通貨膨脹，以美元計(jì)算的外匯儲(chǔ)備就受損。因人民幣升值，外匯折算的中國(guó)財(cái)富就少了，但外匯作為對(duì)外債權(quán)，若美國(guó)國(guó)內(nèi)不發(fā)生通貨膨脹，債權(quán)包含的物質(zhì)財(cái)富量并不減少。我們擔(dān)心的是美國(guó)持續(xù)實(shí)行量化寬松政策引發(fā)其國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。
　　我國(guó)規(guī)模過(guò)大的外匯儲(chǔ)備意味著從美國(guó)這樣的國(guó)家輸入通貨膨脹，而給美國(guó)政府幫了壓縮通貨膨脹的忙。美國(guó)學(xué)者也認(rèn)為，多年來(lái)美國(guó)維持巨大的軍費(fèi)開(kāi)支，要不是有中國(guó)這樣的國(guó)際收支管理政策，它不會(huì)撐到現(xiàn)在。這種政策還有利于美國(guó)社會(huì)穩(wěn)定。以美元計(jì)價(jià)的債券總體仍有強(qiáng)大國(guó)力支撐，既然有外匯儲(chǔ)備，不拿一部分購(gòu)買(mǎi)美國(guó)官方債券，才是奇怪的事。
　　從較大的時(shí)間跨度看，規(guī)模過(guò)大的外匯儲(chǔ)備并不能促進(jìn)就業(yè)。高利率不利于投資擴(kuò)大，高儲(chǔ)蓄不利于最終消費(fèi)擴(kuò)大，都會(huì)影響就業(yè)增長(zhǎng)。用低估幣值的辦法解決就業(yè)問(wèn)題，無(wú)異于飲鴆止渴。當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹壓力很大，更好的對(duì)應(yīng)辦法是適當(dāng)加快人民幣升值速度，而不是一味提高利率和準(zhǔn)備金率。（本文摘編自8月14日《南方都市報(bào)》）