无码人妻一区二区三区AV|ysl水蜜桃86满十八岁会变|A片视频大全日韩特黄|看藏族那种aa片|六月婷婷电影亚洲av搜|成人无码高清资源在线|中国国产乱婬一级视频|免费看日韩成人内容|97超碰日韩在线|久久亚洲激情视频

　　融資融券業(yè)務經(jīng)過一年多的試點轉為了常規(guī)。這意味著市場上將有更多投資者、更多資金參與交易，這自然也對完善與之配套的市場制度體系提出了新要求。
　　縱觀各國，為確保兩融業(yè)務的經(jīng)營風險始終處于可控范圍內(nèi)，立法中均設計了復雜的擔保機制，將投資者的信用違約風險降至最低。我國構建了增強兩融交易信用度的制度設計，明確證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內(nèi)的證券及客戶信用交易擔保資金賬戶內(nèi)的資金，作為擔保證券公司因融資融券所生對客戶債權的信托財產(chǎn)。這個設計被視作有效控制證券公司經(jīng)營兩融業(yè)務風險的重要保障，作為重要的制度創(chuàng)新，也有別于傳統(tǒng)擔保規(guī)則。然而，在融資融券成為常規(guī)業(yè)務后，筆者以為，亟待進一步明確上述 “擔�！敝贫仍O計的法律性質，及當事人間的法律關系。
　　證券監(jiān)管部門及學者曾提出諸如讓與擔保等非典型擔保，又稱為功能性擔保的制度構想。但這樣的思路不得不面對“讓與擔�！币�(guī)定上法律規(guī)范缺失的困境。我國目前包括《物權法》、《擔保法》在內(nèi)的法律規(guī)范，對讓與擔保均缺乏明確規(guī)定，那么，在“物權法定原則”的背景之下，作為融資融券業(yè)務重要制度保障的擔保規(guī)則能否有效防范并化解投資者的信用風險及券商的運營風險，證券公司及投資者在兩融業(yè)務的擔保關系中各自權利義務如何確定，都有待進一步推敲。
　　目前急需破解的難題是，尋求在“物權法定原則”之外得到立法認可，以及完善我國的擔保制度體系。在起草《物權法》時，是否規(guī)定讓與擔保曾引發(fā)激烈爭論。占上風的反對者的主張是，讓與擔保違反了物權法定原則以及物權法中禁止流質和流抵押的規(guī)定，因而不應作為典型的物權擔保規(guī)定在《物權法》中。一直以來，物權法定原則因在法律傳統(tǒng)、經(jīng)濟安全等方面具有正當性而被看作是大陸法系國家物權立法的基本原則，并在我國物權立法時得以嚴格奉行。但值得關注的是，物權法定原則在確保法律邏輯嚴謹、內(nèi)容完備的同時，也造就了物權法體系的閉合。這不僅阻礙了物權擔保體系在實踐中與時俱進的充實、完備，也在一定程度上成了金融創(chuàng)新難以逾越的障礙。
　　近年來的實踐表明，經(jīng)濟生活的迅猛發(fā)展不斷提出完善物權擔保立法，尤其是增加擔保類型的需求。在此趨勢下，基于合同及所有權產(chǎn)生的以擔保債權履行為目的的“奇妙結合”——功能性擔保在商業(yè)實踐中廣為應用。作為應用最為廣泛的功能性擔保，讓與擔保被視為是大陸法系國家在沿襲羅馬法信托行為的基礎上，吸收了日爾曼法相關內(nèi)容，經(jīng)由判例逐漸形成的非典型擔保。今天，讓與擔保正在逐漸引起實務界，尤其是金融領域的廣泛關注。
　　考察各國立法例，對讓與擔保的立場主要有兩種：其一為原本立法中有關擔保物權的規(guī)定不甚完善的國家贊同讓與擔保，如德國；另一則是原本規(guī)定了完備的擔保物權的立法的國家對待讓與擔保的態(tài)度較為曖昧，有的甚至完全禁止，如荷蘭、瑞士。在歐盟，隨著一體化進程的深入，私法尤其是確保商品、金融服務跨境流動的擔保財產(chǎn)立法的趨同趨勢在顯著加強，讓與擔保也在成員國內(nèi)獲得廣泛認可。即使在被部分固守物權法定原則的“原教旨主義者”奉為原則發(fā)祥地的德國，也早在1904年和1906年于民法典之外以帝國法院判決的形式確認了讓與擔保的有效性。所以，讓與擔保這一經(jīng)由大陸法系判例發(fā)展起來的非典型擔保，進入制度設計者的視野，并成為解決融資擔保困境的重要法律工具。加之，讓與擔保的標的既能是證券也能為資金，擔保設立較簡便，廣受歡迎。
　　事實上，包括融資融券在內(nèi)的金融創(chuàng)新，因采取集中化、電子化的交易方式而使其風險呈現(xiàn)多元化特征。此外，投資者的金融財產(chǎn)表現(xiàn)為記載于相關證券賬戶內(nèi)的電子數(shù)據(jù)，因而在于此財產(chǎn)上設定的擔保在權利實現(xiàn)等方面，均與傳統(tǒng)法中于動產(chǎn)、不動產(chǎn)上設定的擔保存在較大差異。這加劇了兩融交易中擔保規(guī)定與目前法律銜接的難度。在兩融轉為常規(guī)業(yè)務后，如何使擔保規(guī)則“名正言順”，成了完善我國當前擔保法律體系不能回避的關鍵問題，同時，也是明確兩融法律關系當事人之間的權利義務，有效控制證券公司經(jīng)營風險的重要前提。
　　法律是經(jīng)濟社會發(fā)展的產(chǎn)物，理當反映經(jīng)濟社會的實踐與需求。一個健康、運作規(guī)范的資本市場，在其規(guī)模不斷壯大的過程中，所承載的信用市場的特點會愈發(fā)突出，既然在資本市場的商業(yè)實踐中，已凸顯了引入讓與擔保，豐富擔保制度體系的迫切需求，筆者以為，前述將讓與擔保引入立法的障礙的物權法定原則等“難題”，應該不至于成為將其排斥在立法之外的“正當理由”。
　�。ū疚膬H為個人觀點，不代表所在機構）