我國潛在增長率逐漸回落，產出缺口有所收窄；內部因素制約要求我國經濟增長適當回調；外部環(huán)境動蕩導致我國經濟增長減速。
自2008年金融危機以來，我國經濟增速放緩。2008－2011年GDP增速分別為9.6%、9.2%、10.4%和9.2%，2012年我國的經濟增長，我們認為可能會繼續(xù)保持回落的走勢。事實上，中國經濟在經歷了30年年均近10%的持續(xù)高增長后，特別是在金融危機后，影響我國經濟增長的一些主要因素已經或正在發(fā)生重要變化，應該客觀看待我國經濟減速。
從中長期看，可實現(xiàn)的經濟增長率是由潛在增長率決定的，實際經濟增長水平圍繞潛在增長率上下波動，實際經濟增長與潛在經濟增長之間的背離程度，往往更能真實的體現(xiàn)現(xiàn)實經濟中存在的問題。
根據(jù)表中的計算結果，從2007年開始，我國的潛在增長率開始步入下降階段，2011年4季度，我國季度潛在增長率已下降至9.0%左右，在對2012年四個季度的GDP進行預測的基礎上，計算出2012年的潛在增長率為8.7%左右。
從供給方面看，隨著人口年齡結構變化引發(fā)儲蓄率、勞動力供需條件等宏觀經濟變量逆的變化，將導致資本、勞動等生產要素供給增速放緩，加之技術進步的貢獻短期內難以明顯上升，土地和能源供給對經濟增長的約束加劇，從而對潛在經濟增長率產生影響。在我國潛在增長率處于持續(xù)下降走勢的約束下，我國的實際增長率也必然會處于下降區(qū)間。
但是從產出缺口看，2012年我國產出缺口基本處于平穩(wěn)收斂的狀態(tài)，產出缺口率基本保持在0.5%左右。實際增長率超過潛在增長率過多，會導致資源供需緊張，引發(fā)通貨膨脹，并對能源資源環(huán)境等因素帶來影響；實際增長率大幅低于潛在增長率，則意味著資源閑置，失業(yè)攀升，并可能引發(fā)通貨緊縮。從計算結果看，0.5%的產出缺口率表明我國的經濟增長基本與潛在產出保持一致，不會對經濟運行產生過大壓力。
中國經濟在過去的30年，利用廉價生產要素優(yōu)勢，粗放式工業(yè)發(fā)展策略以及堅持出口導向戰(zhàn)略的成功，激勵了中國工業(yè)化的大發(fā)展，實現(xiàn)了長達30年的兩位數(shù)經濟增長奇跡。然而這一增長機制隨著城市化和國際化的加速，逐步受到挑戰(zhàn)。要素價格重估、成本正常化、社會保障體制建立的加快，使得低成本競爭和粗放式經營的工業(yè)化機制不可持續(xù)的特性凸顯出來，中國經濟的發(fā)展方式到了必須調整的關口。
從資源約束看，未來我國經濟增長面臨的主要問題有：勞動力低成本優(yōu)勢逐步減弱，提升全要素生產率的難度增大，資源環(huán)境的約束明顯強化等。從保持經濟高增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性看，我國經濟面臨的約束更為嚴峻。中國過去30多年接近兩位數(shù)的高速增長提升了中國國力和人民生活，也帶來了結構壓力，外部沖擊、結構轉換摩擦、市場機制不完全、居民收入差距過大引發(fā)的社會壓力等，因此在未來的一段時期我國經濟面臨的體制、增長方式調整必然帶來我國經濟增長的減速。
首先，向新型工業(yè)化道路轉變。即以信息化帶動工業(yè)化，提高工業(yè)技術含量，同時強調工業(yè)化的可持續(xù)性；其次，城鎮(zhèn)化向多元化協(xié)調型發(fā)展。強調大、中、小城市和小城鎮(zhèn)的協(xié)調發(fā)展，并弱化傳統(tǒng)的城市就業(yè)市場的二元分割制度，城鎮(zhèn)化建設開始注重以土地為代表的自然資源的節(jié)約型使用以及對環(huán)境資源的保護上；再次，政府主導轉向市場配置資源。即發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，使經濟更具有彈性空間，為政策運用提供體制空間。
從世界經濟發(fā)展的歷史看，二戰(zhàn)以后的25年世界經濟平均增長率達到5%；上個世紀70年代的第一次石油危機到90年代末，世界經濟平均增長只有3%左右；進入新世紀到次貸危機爆發(fā)之前，全球經濟又恢復了強勁的增長，2000-2007年，全球年平均增長率達到4.12%，而2004-2007年的平均增長率為4.91%。全球經濟2010年的增長水平預計為3%，是西方發(fā)達經濟體滯脹時期的水平。
盡管2011年之后的增速可能會有所提高，但達到危機之前的水平還需要較長一段時間。全球經濟在這次金融危機之后進行調整，世界經濟會進入一個相對緩慢的增長期，無論是發(fā)達經濟體還是發(fā)展中經濟體，其潛在增長率都會下降一到兩個百分點，這種態(tài)勢可能會維持在整個“十二五”期間。
考慮到復雜的外部環(huán)境，中國宏觀經濟未來將面臨諸多挑戰(zhàn)：首先是匯率的挑戰(zhàn)，美元、歐元震蕩將帶來換匯成本和匯率風險上升；其次是游資挑戰(zhàn)，國際資本在新的資產組合過程中，會增加中國在內的新興市場中高收益投資比例，這對中國外匯市場、資本市場、房地產市場甚至大宗商品所構成的要素市場價格穩(wěn)定都會帶來很大的沖擊；再次是貿易摩擦，由于世界經濟將在較長時間內處于調整期，全球貿易保護主義升溫，中國面臨的貿易摩擦將呈加劇之勢。中國經濟的對外依存度（進出口總額占GDP的比重）仍有50％左右，依然屬于出口導向型經濟，一旦遇到外需收緊，沖擊會比我們預料得要快，外需的持續(xù)惡化必然導致經濟增速的進一步放緩。
盡管我國經濟未來發(fā)展面臨著諸多約束，經濟增長放緩不可避免，但是未來經濟發(fā)展仍然存在著諸多有利因素。
一是中國當前的工業(yè)化水平遠超過GDP相當時期的發(fā)達國家和現(xiàn)在可比的任何國家，但城市化水平則普遍低于可比的同類國家水平，提升空間集聚水平以此牽引中國的經濟高速增長仍有很大的余地。
二是人力資本提升空間較大。隨著中國人口結構變化和勞動年齡人口增長放緩，由勞動年齡人口比重帶來的“人口紅利”逐步消失，與此同時，政府大幅度增加教育投入，加之家庭規(guī)�？s小和收入增長，使人均人力資本投入明顯提高，將對經濟增長產生重要影響。
三是市場需求潛力巨大為社會經濟發(fā)展提供了發(fā)展空間，隨著經濟快速發(fā)展和居民收入水平的提高，巨大的消費潛力可以轉化為經濟持續(xù)增長的強勁動力。
四是區(qū)域發(fā)展空間較大。盡管目前我國東部沿海區(qū)域經濟發(fā)展的比較優(yōu)勢逐漸弱化，但是我國中西部地區(qū)的比較優(yōu)勢仍然存在，區(qū)域經濟從東向西的轉移過程保證了我國區(qū)域發(fā)展比較優(yōu)勢的逐步釋放，為我國經濟增長提供持續(xù)動力。
