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[專欄]信用評級與金融安全·高端訪談
4月30日，歐盟宣布建立自己的信用評級機構。清華大學中美關系研究中心主任孫哲稱之為“國際信用關系發(fā)展史上的里程碑事件�！彼诮邮堋督�(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，隨著金融危機轉(zhuǎn)化而來的主權債務危機風險率先在歐洲凸顯，歐盟愈加意識到信用評級的重要性，其宣告建立自己的信用評級體系，標志著長期由美國掌控國際評級話語權的格局將發(fā)生改變，并可能由此引發(fā)國際政治經(jīng)濟的變局。
誰占有國際信用資源，誰將主導國際政治經(jīng)濟
“國際信用關系是指國與國之間因借貸、投資、貿(mào)易形成的債權債務關系，其實質(zhì)是債權國與債務國之間的利益關系。維護正常合理的國際信用關系是信用全球化背景下國際政治經(jīng)濟的重要任務�！睂O哲介紹說，2008年全球因各類投資和國際貿(mào)易構成的國際信用總規(guī)模已達107.4萬億美元，是全球國民生產(chǎn)總值的1.8倍，國際社會成員也因此完全由債權債務關系連為一體。
孫哲認為，國際金融危機的爆發(fā)，說明國際信用關系穩(wěn)定與否已成為每個國家最大的非傳統(tǒng)安全威脅。此次金融危機主要發(fā)生在發(fā)達國家，盡管其政府的債務規(guī)模出現(xiàn)了明顯上升，但由于債務的幣種結構主要是本幣，其債務惡化的趨勢還沒有以全面危機的形式顯現(xiàn)出來。最終風險一旦全面暴露，必然會導致發(fā)達國家經(jīng)濟的持續(xù)低迷，貨幣的不斷貶值和資產(chǎn)價格的下跌。國際貨幣貶值直接影響了國際金融體系和貨幣體系的安全，打破了國際信用關系的平衡，導致債權國和債務國之間利益的不合理轉(zhuǎn)移。
“在信用高度社會化時代，占有信用資源實際就擁有了獲取資本的主導權，因此全球最大的信用資源占有國均為最大債務國家�！睂O哲說，國際信用資源占有最具優(yōu)勢的國家是美國、英國、德國、法國、荷蘭、意大利、愛爾蘭、西班牙等老牌發(fā)達國家，他們占有國際信用資源的主要形式為舉借外債、通過金融交易中心集聚國際資本和擁有國際儲備貨幣發(fā)行權三個方面。2008年全球前15位最大債務國全部為發(fā)達國家，其外債余額為53.1萬億美元，占全球外債總規(guī)模的86.9%。
在問及“金融危機后，一些發(fā)達國家債務超過自身償債能力，還能否主導國際政治經(jīng)濟的發(fā)展”時，孫哲指出，“因為占有國際信用資源，他們?nèi)匀豢梢蕾噦鶆帐杖刖S持國家運轉(zhuǎn)，并仍有主導國際政治經(jīng)濟戰(zhàn)略的能力。”孫哲說，一、利用國際信用資源使他們能夠長期保證在科技和軍事領域的高投入，鞏固在這些領域的絕對優(yōu)勢，2008年美國的軍費開支占全球軍費開支的48%，歐洲占20%，二者合計占據(jù)了全球軍費開支的68%；二、利用國際信用資源使他們能夠長期維持低利率，促進本國的投資增長和金融體系膨脹；三、通過掌握國際儲備貨幣發(fā)行權，這些國家在很大程度上可以不受約束地維持經(jīng)常賬戶赤字和財政赤字，不經(jīng)債權人同意便通過本幣貶值的方式不斷地逃廢債務，向債權國輸出通貨膨脹，讓債權國為其買單；四、此次金融危機發(fā)生后，發(fā)達國家的政府利用國際信用資源填補巨額財政赤字，繼續(xù)運用財政手段刺激經(jīng)濟，救助金融機構，從而扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟自由落體的危險。
孫哲認為，從長遠看，最大國際信用資源占有國主導國際政治經(jīng)濟的局面是不可持續(xù)的�！耙驗檫@些國家已經(jīng)不再主要是基于自身創(chuàng)造財富的內(nèi)生能力維持其在國際政治和經(jīng)濟領域的優(yōu)勢地位，而是依靠大量借助他國的財富創(chuàng)造能力用以支持自身，這本身就存在很大的不確定性。”
發(fā)達國家利用評級話語權，左右國際信用關系
孫哲告訴記者，國際信用關系對國際政治經(jīng)濟的影響最終表現(xiàn)為國際評級話語權的主導作用。以美國為例，它就是通過對國際評級話語權的長期壟斷保持有利于自身的全球政治經(jīng)濟格局。
首先，美國掌握國際評級話語權直接關系到其占有國際信用資源的能力。美國作為世界最大債務國長期保持巨額貿(mào)易逆差，政府債臺高筑，只能靠不斷增發(fā)貨幣，貶值美元來還債，其信用地位已經(jīng)一落千丈。但是美國通過掌握國際評級話語權用來宣稱美國具有“世界最高信用等級”，以便能夠以最低的成本融通資金，保持其最大國際信用資源占有國的地位。
其次，美國掌握國際評級話語權用以調(diào)節(jié)債權國與債務國的利益，使其有利于美國等發(fā)達國家。美國通過壟斷國際評級話語權，長期壓低債權國的信用等級，掩蓋美國債務泡沫的破滅風險和貨幣貶值的違約行為，并在一定程度上扭曲了對各國信用能力的判斷，使評級成為美國等發(fā)達國家無償攫取他國利益的工具。
其三，美國掌握國際評級話語權可以維護美元強勢地位，維護現(xiàn)存的國際貨幣體系，其他國家的政策制定在很大程度上受美國影響，不得不跟從于美國的世界經(jīng)濟和金融戰(zhàn)略。例如，穆迪、標準普爾、惠譽三家評級機構強調(diào)的正向關鍵指標包括貿(mào)易和金融開放度、金融的外資化程度、央行的獨立性、放松管制和私有化、產(chǎn)權保護等。這些指標實際上為美國等發(fā)達國家通過直接投資控制其他國家的經(jīng)濟命脈創(chuàng)造了有利的條件。一些發(fā)展中國家在艱難的抉擇中，仍無法擺脫作為發(fā)達國家原料和能源供應地、糧食市場的從屬地位，其生存和自我發(fā)展能力都受到很大的限制。
其四，美國掌握國際評級話語權來獎勵支持美國政策的國家，或制造他國經(jīng)濟和金融動蕩。如2003年3月，德國企業(yè)接二連三地被標準普爾降低信貸級別，由此導致包括德國最大的鋼鐵制造商——蒂森克虜伯公司在內(nèi)的相關企業(yè)股價跌至有史以來的最低點。由于德國反對美國發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，德國社民黨經(jīng)濟委員會領導人溫德稱“近期的降級引起我們高度關注，我不排除德美緊張的外交關系間接地影響了評級結果的可能”。十分“巧合”的是，澳大利亞全力支持美對伊戰(zhàn)爭，標準普爾將其外匯債務評級升至A
A A最高等級。
作為全球最大債權國，中國必須爭取國際評級話語權
作為國際問題研究專家，孫哲認為，國際評級話語權不僅成為國際政治經(jīng)濟領域的重要組成部分，而且還成為主導國際政治經(jīng)濟關系的戰(zhàn)略制高點。
數(shù)據(jù)顯示，中國目前是世界上最大的官方債權國，截至2009年底，官方外匯儲備規(guī)模達2.4萬億美元，其民間債權的規(guī)模也在快速增長，在全球凈債權國排名中僅次于日本位列第二。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，中國在2009年全球資本凈輸出國排名中位列第一，占全球資本凈輸出總規(guī)模的23.4%，而美國則是全球最大的資本凈輸入國，占全球資本凈輸入總規(guī)模的41.7%。同時，美元的不斷貶值給中國的債權利益造成巨大的損失。2005年7月以來人民幣已累計升值約21%，給中國外匯儲備中的美元資產(chǎn)造成約3560億美元的損失。
“中國作為國際主要債權國的地位還僅僅是一個開始，未來在國際信用關系領域的地位和作用可能會更為突出�！睂O哲指出，“然而，中國目前的國際投資行為還要依靠美國的信用評級，這不僅與中國作為國際主要債權國的地位極不相稱，更為嚴重的是損害了中國的正當利益�！�
中國目前是世界上經(jīng)濟增長最快的地區(qū)，在此次金融危機中發(fā)揮了帶動全球經(jīng)濟復蘇和增長的核心作用，政府擁有很強的信用能力，但美國三家評級機構長期以來僅給予中國“A
+”信用級別。孫哲告訴記者，這是一個遠遠低于中國實際債務償付力的信用等級，不僅僅使國家付出了不合理的融資成本，同時也增加了企業(yè)境外融資活動的難度，不利于中國的正常發(fā)展。
孫哲指出，當前，美國評級機構日漸式微，歐盟評級機構變革已經(jīng)啟動，這些都為中國爭取國際評級話語權創(chuàng)造了難得的歷史機會。同時，也應看到，由于歐元是國際儲備貨幣，歐盟成立評級機構可能更容易獲得國際影響力；而人民幣尚未完全國際化，這又為我國爭取國際評級話語權帶來一定困難。
“人民幣國際化和中國發(fā)展成為國際金融中心是歷史的必然趨勢。”孫哲強調(diào)說，“中國爭取國際評級話語權，既是保護本國債權利益的正當舉動，也反映了新興市場國家的共同愿望，其實質(zhì)是要改革不合理的國際金融秩序。因此，中國必須全力爭取國際評級話語權，以指導本國的對外投資行為，保護國家核心利益�！� |